2018年二季度可转债策略：供需改善，择优布局.pdfVIP

证券研究报告 供需改善，择优布局 ——2018年二季度可转债策略 姜超（固定收益首席分析师） SAC号码：S0850513010002 姜珮珊（固定收益分析师） SAC号码：S0850517070004 李波（联系人） 2018年3月7 日 概要 1. 市场回顾：转债波动加剧，估值短期回升 2. 转债策略：供需结构改善，个券择优布局 3. 条款博弈：强赎机会有限，关注回售下修 4. 一级市场：热度有所降温，打新依旧鸡肋 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 18年转债经历“过山车”行情 18年开年以来，转债市场经历了 “过山车”般的行情。年初至1月24 日，转债跟随股市大幅上 涨，指数在17个交易日内上涨了9.6%。但随后海外股市大跌，带动风险偏好下行，A股也受 此影响出现大幅下挫，而中证转债指数自1月24 日至2月9 日下跌了7.2%，基本回吐了前期涨 幅。之后从春节前一周开始，市场情绪出现缓和，转债指数也开始止跌反弹。 截止3 月2 日，沪深300指数18年内下跌0.36% ，创业板指上涨1.1% ，而中证转债指数上涨 4.47%，表现整体好于股市。从成交量来看，随着转债市场的大幅扩容和市场热度的上升，转 债成交量也不断攀升。其中18年1月成交量突破600亿大关，2月份也超过了500亿。 沪深300指数和中证转债指数 转债市场成交额 4,600 沪深300 320 320 中证转债指数 800 4,400 中证转债 310 转债市场月成交额（亿元，含EB,右轴） 700 310 600 4,200 300 500 4,000 300 290 400 3,800 290 280 300 3,600 270 200 280 3,400 260 100 3,200 270 250