跨国公司短期资产负债管理推荐.pptVIP

5.非付息债 跨国公司在购买原材料或者其他劳务时,往往还有一部分由于结算原因而形成的不用支付利息的“应付费用”。它并非企业主动融资的结果,企业也无权扩大它的规模;它不同于一般的融资,但确实能够为企业提供一定数量的、可以经常占用的资金来源。因此,非付息债也被越来越多的企业纳入短期融资管理的范畴。 融资渠道与融资方式之间有着密切的关系。跨国公司在融资时,需要把二者合理地结合起来(见表8—4)。 融资方式配合融资渠道 吸收直 接投资 发行股票 银行借款 商业 信用 发行债券 发行商业 票据 租赁 国家财政资金 ★ ★ ? ? ? ? ? 银行信贷资金 ? ? ★ ? ? ? ? 非银行金融机构资金 ? ? ★ ? ? ? ★ 其他法人单位资金 ★ ★ ? ★ ★ ★ ? 民间资金 ★ ★ ? ? ★ ★ ? 企业内部形成资金 ★ ★ ? ? ? ? ? 境外资金 ★ ★ ? ★ ★ ★ ★ 表8—4 融资渠道与融资方式的配合 　8.4.3　融资决策 融资策略是指为适应跨国公司发展战略而筹集必要资金的方略,是跨国公司财务战略的一个重要组成部分。融资策略应该实现以下目标:(1)为公司的投资策略提供支持和保障;(2)随公司经营风险变动而进行逆向调整,从而控制公司的总风险水平;(3)随环境的变化而保持动态地调整。 根据负债水平的高低,企业融资策略可以分为三种类型:(1)扩张型融资策略。扩张型融资策略一般会表现为“高负债”的特征,充分发挥企业资本金的杠杆效应,更多地利用外部资金,跨国公司在早期粗放式增长时适宜采取这种策略。(2)稳健型融资策略。稳健型融资策略一般表现为“适度负债”的特征,在跨国公司发展的成熟阶段,现金流比较稳定时采用这一融资策略。(3)防御收缩型融资策略。“低负债”是实施该融资策略的企业的基本财务特征,通常是在跨国公司竞争力下降、利润率降低的阶段采用,企业不愿支付过多的财务成本。 1.企业融资策略 企业在准备融资前,常常需要根据自己对资金需求的具体情况,对融资的各种因素进行综合考虑,特别是在融资前要考虑如何选择恰当的融资时机、合适的融资方式、适当的融资规模等。通常,企业制定融资策略时要考虑以下因素: (1)选择适当的融资机会。所谓融资机会,是指有利于企业融资的一系列因素所构成的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程,因此必须对企业融资所涉及的各种可能影响因素做具体地综合分析。首先,企业要充分发挥主动性,积极寻求并及时把握各种有利时机,确保融资获得成功并使融资成本降到最低;其次,企业融资决策要有超前预见性,及时把握各种可能会对企业融资造成影响的因素;最后,企业要充分考虑各种融资方式具有的特点,并结合本企业的实际情况,适时制定出合理的融资决策。 (2)尽可能降低融资成本。如果不考虑融资风险成本,融资成本是指企业为筹措资金而支出的一切费用,主要包括融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其他费用。企业融资成本是企业选择融资方式所需要考虑的最重要因素之一,是企业融资效率的决定性因素。 (3)合理预期所融资金的效益。前已述及,企业融资会产生一定的成本,同时,所融资金的使用也会产生一定的收益。对融资活动也要进行成本—效益分析。只有当收益大于成本时,才有必要考虑如何融资,这实际上是企业进行融资决策的首要前提。 (4)尽可能保持企业控制权。企业在筹措资金时,经常会发生企业控制权和所有权的部分丧失,这不仅会直接影响企业生产经营的自主性、独立性,而且还会引起企业利润分流,使得原有股东的利益遭受巨大损失。因此,在考虑融资的代价时,控制权和所有权的保持程度应在考虑范围之列。 (5)选择最有利于提高企业竞争力的融资方式。企业融资可以采用不同的融资方式,这些融资方式也各有利弊,会对企业的价值产生不同程度的影响。归根结底,企业应以价值为核心,以价值为依据,以提高价值为目的,选择合理的融资方式。 (6)企业的融资规模要量力而行。企业的融资规模,一方面要考虑到企业的资金需求量,另一方面也要考虑企业的实际负担能力。企业融资需要付出代价,负债融资需要支付利息,承担财务风险;权益融资,需要丧失一定程度的控制权,还要支付股利。因此,企业融资不能贪大求全,一定要量力而行。 (7)确定合理的融资期限结构。企业有长期融资和短期融资,企业在融资时,要在长期融资和短期融资之间进行恰当的权衡,进行合理的搭配。这主要取决于融资的用途和融资人的风险偏好。 (8)寻求最佳的资本结构。企业融资必然存在风险,选择不同的融资方式和融资条件,企业所承受的风险大不一样。企业为减少融资风险,通常可以采取各种融资方式的合理组合,即制定一个相对更能规避风险的融资组合策略,同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。因此,企业在