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财务分析 路军伟 山东大学管理学院 邮箱：junwei_lu@126.com ——之导论：为什么要学习财务分析 资本、信息与市场经济——财务报告在资本市场上的作用 储蓄 企业 创意 一国经济制度面临的重要挑战是：如何将储蓄分配到各种投资机会中去？ 计 划 市 场 将“储蓄”投资到“企业创意”面临三大问题： （1）企业家通常比储蓄者掌握更多的关于商业投资机会价值的信息； （2）企业家与投资者的信息沟通并不完全可靠，因为投资者知道企业家有高估企业创意价值的动机； （3）储蓄者一般缺少分析和辨别各种商业机会的财务经验。 上述问题导致了经济学上的“柠檬”问题，而柠檬问题可能会潜在地导致资本市场功能失灵！ 储蓄 企业 创意 财务 中介 信息 中介 风投 银行 基金 保险 审计师 分析师 评级机构 各类媒体 财务报告对于信息中介和财务中介功能的发挥起到重要作用： （1）信息中介的价值在于它或者增强了财务报告的可靠性，或者分析了财务报告中的信息； （2）财务中介依靠财务报表所提供的信息来分析投资机会，并将其他来源的信息作为补充。 财务分析的作用？——揭示数字背后的秘密 企业 多样化 报告 标准化 所处行业 发展规模 产权性质 组织结构 …… 资产负债表 利润表 现金流量表 权益变动表 …… 分析 与 透视 ？ 财务分析：又称“财务报表分析”、“财务报告分析”、“企业财务分析”，其含义大同小异。 财务分析的终极目标，在于降低信息不对称，揭示数字背后的“秘密”，并通常作用在如下领域：投资决策、信贷决策、经营决策、并购决策等。 市场经济条件下，财务报告的使用者 管理者 投资者 债权人 基金经理 证券分析师 工会组织 税务机关 监督机构 财务报告 使用对象 证券分析师：公司业绩如何？它是否达到我的业绩预期？如果没有达到，为什么？依据我对公司当前和未来业绩的评价，公司股票的价值是多少？ 银行信贷人员：贷款给公司的信用风险有多大？公司资产的流动性和偿债能力如何？公司的经营风险是什么？公司的融资和股利政策所产生的风险是什么？ 企业管理人员：投资者对我的公司是否进行了合理的评估？我们与投资者之间的沟通是否为这一活动提供了便利？ 独立审计师：公司财务报表中的会计政策和应计估计与我对该公司的了解以及该公司最近的业绩是否一致？这些财务报告是否反映了公司目前的经营状况和主要风险？ …… ——测试一下，你会是一个合格的会计主管吗？ 某运输公司于2009年6月1日成立，在当年发生如下经济业务： 1. 所有者投资300 000元，存入银行； 2. 开出支票100 000元，购入一部汽车； 3. 提供运输服务，收入现金25 000元； 4. 提取固定资产折旧，计30 000元； 5. 现金支付汽油费5 000元； 6. 提供运输服务，应收服务费60 000元，尚未收取； 7. 现金支付本期司机工资，计10 000元； 8. 按25％的所得税率计提所得税，计10 000元。 要求：编制并提供该公司本年度的会计报表。 课程要求——如何能学好财务分析这门课？ 张新民：企业财务报表分析既是一门科学，又是一门艺术，融合了会计学、财务管理学、企业管理学、金融学及行为学； 经济学 管理学 其他学科 财务学 会计学 胡玉明：境界之高则臻于法无定法，游刃于无形。 财务 分析 会计学 财 务 学 管 理 学 经 济 学 社会学及其他相关学科 ——我的要求 强基础、宽视野、大格局; 多看、多想、多练; 案例分析，分组讨论。 本课程的基本安排 分析框架 会计分析 导论 战略分析 财务分析 分组讨论 前景分析 导论：为什么要学习财务分析？ 基本分析框架：打造财务分析的基本逻辑！ 战略分析：通过行业与战略辨别企业价值驱动因素及主要风险，评估企业及其经营绩效！ 会计分析：通过会计政策与盈余管理分析，评估企业财务报表质量，夯实财务分析基础！ 财务分析：运用财务比率与现金流量分析，评估企业经营绩效！ 前景分析：识别企业价值创造动因，判断其可持续性！ 分组案例讨：但凡高手，都始于知识，悟道于实践！ 推荐书目——理在书内，功夫在书外 课堂案例讨论——企业发展与会计变迁 决策一：生产汽车。亨利.福特公司始于为大众生产汽车的创意。亨利用自己的钱购买原材料，制造一部汽车并卖给一个非常满意的客户而获得一定得利润。他又将销售所得资金进行投资，购买更多的原材料，制造更多的汽车。 项目 金额 项目 金额 现金 C 原材料 R 工具 T 汽车间 G 亨利权益 HE 资产总计 TA 负债及所有者权益总计 TA 决策二：向银行借款。最初制造一部汽车还好，然而，当亨利有了较多