提高分级A约定收益率能否出奇制胜.PDFVIP

[table_report] 提高分级A 约定收益率能否出奇制 港澳资讯68 胜？ 方正证券研究所证券研究报告 金融工程定期报告 分级基金跟踪报告 2015.03.21 金融工程高级分析师：楼华锋 执业证书编号：S1220514080011 TEL：021 [table_main] 方正金融工程类模板 E-mail：louhuafeng@ 报告摘要 金融工程首席分析师：高子剑 执业证书编号：S1220514090003  本周思考：提高分级A 约定收益率能否出奇制胜？ TEL：021 于近期即将发行的前海开源中航军工A 类约定收益高达7.5%，远 E-mail：gaozijian@ 高于同类型的分级A 产品。由于约定收益率较高，分级A 将长期 溢价交易，溢价可能达到 20%；分级 B 将折价交易，这将抬高 B 的杠杆，增加分级 B 在同类产品中的竞争力，对此我们表示持谨 慎乐观！  分级A 投资策略: 上周国债期货上涨0.65%，资金面重归平衡。分级A 净价上周上涨 2.04%，平均隐含收益率下行约10BP 至6.10%，已经低于10 年AA 级企业债。近期分级 A 涨幅过快，部分透支未来收益，近期整体 相关研究： 上涨空间不大。随着部分分级规模萎缩，B 端逐步恢复供需平衡， 《她的美还未曾被发现——分级基金 A 配对转换退出因素逐渐减弱，前期受供需因素推动的分级 A 价格 可能出现回调。 专题报告》 《市场分化造就A 类配对转换投资机会  分级B 投资策略: 凸显——分级基金跟踪报告》 上周股市大小盘齐涨，计算机、交运、建筑和非银涨幅居前。分 级B 整体上涨17.39%，多支分级触发上折。在目前位置，我们建 议降低标的为中小盘和创业盘的分级 B 配置，关注蓝筹股，市场 热点可能重归非银、地产、资源，特别是海外大宗商品大涨，相 关资源类的B 值得关注！  “日积月盈”分级A 组合策略： “日积月盈”组合2012 年以来累计收益 一方面享受分级A 本身的利息累积，另一方面挖掘市场错误定价 带来的红利不断“日积月盈”。本策略上周组合收益率为1.7%，同 期基准收益为-0.84%。组合目前持有证券A，有色800A，金融A， TMT