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从国美到苏宁：类金融模式的风险与创新 姚宏，魏海玥 （大连理工大学工商管理学院，116023） 摘要：国美电器与苏宁电器都依靠“类金融模式”获得竞争优势，既实现了规模的快速扩张， 又保持了强劲的盈利能力。然而“类金融模式”是一把“双刃剑”，运用此模式不利的国美 电器出现了严重的银行危机、信心危机等，暴露出“类金融模式”下的巨大经营风险；而苏 宁电器则凭借其优秀的风险控制能力尽情发挥着“类金融模式”的低成本优势，以及由此带 来的规模扩张和强劲地盈利能力，一跃成为中国最大的电器连锁企业。本案例通过分析国美 与苏宁“类金融模式”的风险与创新，为采用同样模式的企业提供营运资金管理的经验与风 险警示。 关键词：类金融模式；负现金需求；运营成本；风险 GOME To SUNING：Similar Financial’s Risk and Innovation Abstract ：GOME and SUNING Appliance gains a competitive advantage relies on Similar Financial , both to achieve a rapid expansion of the scale, and maintaining strong profitability. However, Similar Financial is a double-edged sword, because of using this model is adverse, GOME appeared serious banking crisis, confidence crisis .etc, exposing the great business risks of the Similar Financial ; while SUNING is enjoy the Similar Financial’s low-cost advantage with its excellent ability of risk-control, and the resulting of the size expansion and strength to profitability, became Chinas largest appliance chain. By analyzing the GOME and SUNING Similar Financial of risk and innovation, this case provide the working capital management’s experience and risk warming for the same model business. ： ； ； ； Keyword Similar Financial Negative cash demand Operation cost Risk 引言 2008年 11 月，国美电器（以下简称“国美”）因黄光裕入狱而陷入危局，使得苏宁电 器（以下简称“苏宁”）有了迅速赶超的机会，曾经的“美苏”对峙格局发生了微妙变化。 苏宁 2010 年的年报显示，实体门店总数已达 1311 家；2010年的营业收入 755.05 亿元，同 比增长 29.51%；净利润 41.06 亿，同比增长 37.38%。 而同一时期刚刚走出窘境的国美电器 营业收入 509.10 亿元，同比增长 19.32%；净利润为 19.61 亿元，同比增长 37.54%。从业绩 上来看，国美在经营规模和获利能力方面已经被苏宁抛在身后。而在两年前，竞争格局却与 现在恰恰相反。当时国美营业收入 370 亿元，几乎是同期苏宁的 1.42 倍。短短两年间，此 起彼伏，国美与苏宁两家公司的竞争地位呈现大反转，个中缘由，耐人寻味。 1 苏宁与国美：“沃尔玛”方式卖电器 1.1 经营战略与运营模式 沃尔玛从一家普通零售企业发展成为今天连锁店遍布全球的成功模式，优化供应链、 降低物流成本固然是其制胜的关键法宝，但保持充沛且低成本的营运资金却源自类金融模 式。类金融