[管理学]第5章-项目融资管理.pptVIP

第5章 项目融资管理 蒙牛乳业的启示 1978年牛根生开始在伊利集团从一名洗瓶工干起，担任过车间主任、厂长等职，在伊利做到了生产经营副总裁的位置。 1999年“乳业怪才”牛根生离开伊利，率其部下合资100万元创立蒙牛乳业。 2002年，摩根、英联、鼎辉联手注资2597万美元，取得49％股权。 2003年10月，再次注资3523万美元。 2004年6月10日，蒙牛在香港主板挂牌上市，市盈率19倍、融资9亿港元、市值40亿港元，超额认购206倍。 蒙牛成长速度惊人，每年营业额复合增长率达137％，成为与伊利股份和光明乳业并驾齐驱的全国三大乳业公司之一。 主要内容 5.1.1 项目融资的基本概念 项目融资 案例： 某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种： 第一种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。 第二种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败，贷款方只能从清理C的资产中收回一部分，不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权。 项目融资的特点： （1）项目主办人将原来由自己承担的还款责任，部分地转移到了项目身上，即将原来由借款人承担的风险部分地转移到了贷款人的身上，从而由借贷双方共同承担项目的风险。 （2）项目融资对贷款人来说，风险较大；对借款人来说，融资成本较高，牵涉的方面也较多。 （3）项目融资方式主要集中在资源开发、基础设施建设方面。 5.1.2 项目融资的基本特征及其优缺点 ①项目导向 （项目的现金流和资产） ②有限追索性 （特定阶段和规定范围的追索） ③风险分担 ①获得贷款资金 ②资产负债表外的会计处理优势 （不会影响项目主办方本身的资产负债表） ③项目融资不受项目主办方资产规模限制 ④分散风险 5.1.3 项目融资的适用范围 项目融资的适用范围 ： 5.1.4 项目融资的参与者和运作程序 项目融资的参与者：贷款人、借款人、项目使用方、项目主办方、供应商、承包商、保证人、官方保险机构、按差额支付协议的付款人和委托人。 项目融资的程序： 概念阶段——融资前期阶段，包括经济可行性分析和初步融资及商务计划的管理； 实施阶段——包括实施和融资计划的管理。 5.2.1 项目融资资金的来源 项目融资的来源 ： （1）商业银行 （2）各国政府出口信贷机构 （3）国际金融机构 （4）项目所有国政府 （5）公共基金机构 （6）短期资金市场 5.2.2 项目融资基本方式 项目融资方式： （1）产品支付 （2）直接融资 （3）投资者通过项目公司安排项目融资 （4）租赁融资 （5）BOT （Build Operate Transfer）融资 （6）ABS（Asset Backed Securitization）融资 深圳沙角B电厂的投资结构 5.3.1 项目融资担保的范围 （1）商业风险 ①成本超支 ②项目延误 ③项目完工 ④材料及燃料的供应及其成本变动 ⑤项目产品的销售 ⑥市场风险 （2）政治风险 是指由于战争、政权更迭、政策以及法律法规改变等因素而导致项目受损害的风险。 （3）金融风险 包括外汇风险和利率风险。 （4）意外事故风险 5.3.2 项目融资担保的种类 信用担保 5.4.1 基本文件 基本文件包括如下内容： （1）各种和项目相关的产权、经营权等证明文件； （2）各项政府特许、批准文件； （3）项目公司的组织文件和项目管理、技术文件； （4）承包商与分包商的担保及预付款保函； （5）股东协议； （6）项目产品销售合同； （7）项目投保合同； （8）能源供应协议； （9）项目经营协议； （10）原材料供应合同等。 5.4.2 融资文件 （1）贷款协议 包括融资目的、利率与还本付息计划、贷款前提条件、还款能力、各种佣金以及责任权利、义务等。 （2）担保文件 主要是有关贷款人和担保权益托管人之间的信托、协调等协议，包括对各种不动产、动产、债务以及在建工程抵押的享有权以及保险的权利等，对项目经营、原材料等方面的享有权等。 （3）支持性文件 5.4.3 专家文件 项目可行性的研究报告 环境影响评价报告 项目发起人财务状况报告 项目公司股东结构的报告 项目保险问题的报告 法律意见书 本章思考 什么是项目融资？与一般的公司筹资有何区别？ 项目融资主要包括