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论文：股票期权定价模型理论研究与实证 论文：股票期权定价模型理论研究与实证The?Introduction?to?Pricing?of?Warrants?and?Its?Empirical?Test?in?China一，期权1，期权概念2，期权分类及存在条件3，期权作用二，股票期权定价模型1，股票期权定价模型的历史沿革2，B-S模型与二叉树模型的分析3，股票期权价格影响因素的深入分析三，股票期权定价实证1，?我国股票期权市场分析2，?中化国际认购权证价格实证分析 HYPERLINK /0c/56/index.html 论文的贡献：1，第一次用数学语言定义期权2，详尽透彻介绍并分析了B-S期权定价模型与二叉树期权定价模型3，成功将理论模型与我国实践结合起来，并分析了其中差异的原因4，系统分析了期权存在的条件摘要：本论文第一次用数学语言定义期权概念，在此基础上，来阐释后续的股票期权定价模型以及实证分析。本文第一次分析了期权存在的条件，并且对期权进行投资组合作了细致的分类。涉及到股票期权定价模型时，本文介绍了股票期权定价理论研究的历史进程，对重要的二叉树定价模型与B-S模型作了深刻细致的分析。本文还从定性的角度，对股票期权价格的影响因子作用机制进行了分析。最后，本文分别运用二叉树模型与B-S模型，对中化国际认购权证作了实证分析，发现我国股票期权的价格严重高估。关键词:?期权，期权定价模型Abstract:I?firstly?define?Options?in?mathematical?language?on?which?the?following?research?is?based.?The?conditions?where?Options?may?exist?are?seriously?point?out.?I?also?make?comments?on?how?to?invest?in?the?use?of?Options.?In?terms?of?the?pricing?model?for?Options,?I?list?on?many?economist?who?do?research?on?that,?and?then?single?out?the?B-S?model?and?the?Binomial?Option?Pricing?Model?which?are?the?most?important?in?my?paper.?Furthermore,?the?reason?is?analyzed?as?clearly?as?possible?on?how?the?price?of?Options?is?determined.?In?the?end,?I?use?the?Binomial?Option?Pricing?Model?and?B-S?model?to?evaluate?the?price?of?a?long?option?in?China.?I?find?that?the?price?is?overestimated,?which?means?investors?can?make?profit?freely?from?the?competitive?market.?Key?words:?Options,?Option?Pricing?一，期权1，期权概念早在古希腊与罗马时期，就有隐含选择权概念的期权的运用。在17世纪荷兰的郁金香的交易中，期权再度被广泛地使用，但随着郁金香市场的萎缩，期权市场也宣告破灭。十八、十九世纪时，欧美相继出现比较有组织的期权交易，然而交易标的物仍然以农产品为主。在20世纪初期，期权的交易被视为赌博性很高的交易行为。直到1934年，美国证管会(SEC)在证券法实施之后，才将期权的交易纳入管理。此时，期权交易具备店头市场(Over?The?Counter)的报价与交易网络。直到1973年4月26日，CBOT（芝加哥商会）建立了芝加哥期权交易所（Chicago?Board?of?Option?Exchange）,开始股票期权交易，期权市场才以相当快的速度在成长。不但各期货交易所陆续推出各种交易标的物的期权交易，而且各国也纷纷建立自己的期权交易市场。因此，从它的历史来说，期权倒不能说成是一种创新。不过，股票期权倒是上一世纪才有的一种金融创新铜。厂商担心未来铜有可能涨价，因此相对于现在铜的价位，厂商就相对“亏损”。因此，厂商此时可以购买一定份额的三个月的铜的看涨期权。此时，如果铜价涨到一定高度，厂商就可以执行期权，以合约规定的价格买入铜，再到市场上以高价位卖铜，如此，则可弥补铜价上涨带来的“损失”。另外，如果，铜价并非上涨到如