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　　减少交易次数是技术分析派的良药通常，技术分析越是精通的人自信心也最高，因而可能导致交易次数急增。象马吉那样，将自己关在密闭的房间里，估计可能每天都有交易。我们不清楚，在当时美国股中的交易税、佣金等比例是多少，但不会是零。随着交易次数的增加，费用越来越多。这对于市值增长是百害而无一利的。在中国股市目前情况下，每一个来回要损失１．５％，１００个来回之后你的市值已损失近八成。我认为，技术分析专家之所以未能成为投资大师，是没有对此有足够的认识。他们把注意力放在预测股价的走势上，忽略了整体回报率。新入市的投资者如果要在股市遨游，恐怕还是先学会少做交易。交易次数少，券商最头疼。不过为自保也只好如此。减少交易次数，着眼于中长期回报。我在两年前提出的“全攻全守操作法”（以ＲＳＩ为参照），７年来共６次买卖。但每一次都是极佳的买入点。因此，取得良好的回报是在情理之中。不过，每一个新入市的投资者都想在短时间内致富，于是随着错误的增加，交易次数急升，从而导致更多的错误，形成恶性循环。我相信，如果马吉或是利物摩能减少交易次数，他们一定也能成为巴菲特。大家亦一样。在接下来的时间，我想同大家一起漫步技术分析领域。形态分析简明实用形态分析是技术分析领域中比较简明实用的分析方法，它把股价走势中若干典型的形态作出归纳，并命名之。它们被分为两大类：反转形态和中继形态。我们先说说反转形态。头肩顶（底）是相当常见的一种反转形态，形状如附图１。读者从图 　　　　　　中可知一切，毋需多说（想了解基本情况的可往书店一趟）。在过往几年，中国股市有不少股票 　　　　　　的价格走势出现了这种典型的反转形态。例如９６、９７年的深深房（００２９）。９６年７月、８月的升浪形成左肩，１２月形成头部，９７年５月右肩也形成，此后该股就一直下跌至９９年，今年才上升。同高峰期相比，跌到最低点时只剩下零头也不到了，跌幅高达三分之二！这是一个很好的例子。当然，并非所有的实际例子都是标准的，有时肩或者头会出现变形。例如９８年前后的琼南洋（０５５６），在９７年１１月形成头部之后，右肩的构筑花费了更多的时间，至９８年５月才最后完成（如附图３）。 　在道氏理论面世之后的近半个世纪，市场出现了各种理论，着实精彩。但似乎对实战操作帮助不大，形态分析则刚好填补了这个空隙。通常，我们认为高超的形态分析员会跑在道氏理论家的前面，在牛市到来之前提前入市吸纳股票，在熊市到来之前趁高沽出持股。马吉在《股市趋势技术分析》一书中，致力于给读者一个明显的信号，就是个股与平均指数之间的差异非道氏理论力所能及。在第六章中，马吉认为“细心的技术分析应该总是先于指数给出的信号让我们在遭受任何相当可观的下跌之前，了结那些已经见顶的股票，从而经常能及时将资金转向其它一些还没有完成上升过程的股票。他说：“实际上，个股的价格也存在很大不同。毕竟，一个指数只不过是一种把许多其它数据表示在一个数据中的工具而已。”他还举例说明，１９４６年５月２９日ＤＪＩＡ见顶；但泛美航空却在１９４５年１１月出现其最高价，通用汽车则在１９４６年１月１顶，固特异是在４月见顶。因此，如果我们能懂得技术分析，那么就可以跑在道氏理论家的前面入市买卖。现实是否如马吉所言？我持保留态度。目前和过去，中国股市一直有不少人建议投资者抛开大盘炒个股（否则就不会有那么多的黑马推介了）。但包括推荐者在内的广大投资者都出现了不同程度的亏损，至少未能跑赢大市（９８年只是过去和未来都经常会重现的一年）。９８年投资者有９０％的人没有赢利或出现亏损，有５％的人未跑赢国债现货，包括有专业人士掌舵的证券 投资基金（本文写于１９９９年——作者）。究竟是什么原因？除去大市不佳的客观因素之外，频繁交易是他们的致命伤。市场人士认为股票交易印花税和手续费太贵，事实上你可以二年内只做两三次交易，即使５％的印花税，恐怕亦奈何不了你（去年两次２０％以上的行情，即使扣除５％的交易费用，扣除５％的误差、亦可获利２０％）。再次提醒投资者，减少交易次数，这是你驰骋股场的秘诀。少做交易，形态分析对于投资者而言就显得重要了。确认股价出现典型的反转形态，就应马上入市买卖。直至量度（升、跌）幅度完成之后再厘定下一步的策略。上期首先提到的头肩顶是最为投资者所熟悉的，其实头肩底的情况与头肩顶类似，只不过是图形掉转过来而已。以下几项请读者在实战中务必注意：（１）头部与双肩不成比例者，不应视之头肩顶（底），不应套用头肩顶（底）的操作策略最典型的例子莫过于１９９４年４－８月的走势。９４年８月“三大救市政策”出台之后，大市大幅飚升，９月初大市再次上升，当时不少人谓深市已形成了一个大型的头肩底，量度升幅至少可见２７０－２８０点。哪来的头肩底？如附图１，４月份的低点是左肩，７月份的低点是 　　　　　　头，８月底的低点形成右肩，９月初大市突破颈线，