上周LME库存与注销仓单同时大幅上涨LME+SHFE+COMEX-五矿集团.PDF

铜：上周 LME 库存与注销仓单同时大幅上涨 LME+SHFE+COMEX 三地交易所上周上涨 50420 吨，其中 SHFE 库存上涨 5799 吨，LME 库存上涨 46775 吨 （马拉西亚库存上涨 40525 吨）。 尽管注销仓单同时增加至 315425 吨，但是大部分增量仍然集中于马来西亚和美国新奥尔良， 这也意味着未来 LME 市场将继续维持出库难格局，在此背景下中国保税区库存被持续消耗 引发的贸易升水上涨对于基本面的指引信号可能失真。 总体来看尽管 LME 库存进出库行为出现扭曲，但是仍然可以通过加总中国保税与全球交易 所库存的结果，来阶段性判断全球精铜供需格局走向。 反弹至 5 日均线抛空 (五矿期货研究所：张傲) 铝：14300 以下多单可持有至 14500 上方 上周美联储退出QE 言论令基本金属市场大跌，上周五伦铝再度收跌 0.22%至 1793 美元/吨， 最低下探至逾三年最低的 1785 美元/吨。当前全球经济增速放缓预期增加以及供需基本面尚 未明显改善，伦铝下跌风险依旧较大，从而拖累更为贴近基本面的沪铝，基本面看，沪铝由 于国内 6 月份以来，铝厂陆续宣布减产 150 万吨左右，绝大部分仍为口号，若铝价持续低迷， 或将口号变为现实，沪铝或将迎来一波小幅反弹 （看至 14600 以上），但受伦铝的拖累，沪 铝短期内在低位震荡概率比较大，今日沪铝大致运行区间 14200- 14400，建议逢低短多，中 线看来，14300 以下多单可持有至 14500 上方，需关注减产动态。长期来看，由于新增产能 的投产以及成本线不断下移，沪铝依旧看空，至万四以下。 (五矿期货研究所：廖桢媛) 锌：SHFE 出库量有所下降 上周 SHFE 锌库存下降 248 吨，期货下降 11559 吨。出库地点仍为上海地区，广东地区仍无 净出入库。出库量的减少或暗示淡季的需求。周五隔夜伦锌仍守住 1800 以上，但中国需求 前景和中国近期资金紧张的问题仍困扰市场，短线仍需震荡巩固支撑。 对沪锌 1309,14300 短多，14250 止损。 (五矿期货研究所：陈远) 铅：随价差缩小逐渐止盈减仓为宜 伦铅持仓量/注册仓单量从 50 跌落至38.03，注销仓单量从70%滑落至60%，上之前的cash/3m 回落，短期交易所供应紧张缓解，然而，周五 cash/3m 又再收窄至 9.25 。需要继续强调的是 伦铅供应仍偏紧张，这从美国铅锭贸易升水约 300 美金，高于其他金属；还有伦铅隔月价差 约 3-5 美金，小于其他金属中可见一斑。故难言铅锌价差能回归多少。时点上注意9 月，价 差上注意技术面和前期的 120，谨慎者仓位随价差缩小而逐渐减仓为宜。 少量多单持有，止损 13500。 (五矿期货研究所：陈远) 螺纹：社会库存降速较好 国内新闻：（1）央行:继续实施稳健的货币政策,盘活货币存量,推进利率市场化,适度预调微调。 原材料：21 日，新加坡掉期基本收涨，7 月掉期$115.06 （+0.31),9 月掉期收$112.06 （+0.14 ）， 掉期 13 年 4 季度跟 14 年 1 季度持续倒挂。Platts62% $118.75(- 1.25) 。日照港口现货价61.5% 品味的PB 粉报价为 855 元/湿吨 （0 ）。迁安 66% 的铁精粉含税 1005 元/干吨 （+5 ）。周末， 普通方坯昌黎宏兴送到结 3010C （-20 ）。21 日，作为先行性指标的 BCI 再度上涨 30 个点， 从 6 月 3 日至21 日，BCI 大涨 489 个点。 现货：21 日，现货价格以稳为主，70%市场报价持平，10%的市场报价上涨，20% 的城市报 价下跌。现货成交量华东有所放量，但华北华中地区较弱。上海市场三级螺纹钢上涨 10-20 元/吨，目前Ф18-22mm 规格中天、申特类报价集中在3220-3280 元/吨。沙钢出台 6 月下旬 出厂政策在原有基础上维持平盘。 产量与库存：6 月 21 日当周，唐山钢坯库存较前一周小幅下降 2.64 万吨，至 88.52 万吨。 港口铁矿石库存较前一周增加 54 万吨，至 7248 万吨。全国主要城市螺纹钢库存为 762.64 万吨环比下降 21.36 万吨，降幅为2.72% ，降幅较上周继续扩大；同比增