【投资项目评估课件】第五章多个备选方案的比选.pptVIP

第五章 多个备选方案的比选 方案经济比选是寻求合理的经济和技术方案的必要手段，也是项目评价的重要内容。项目经济评价中宜对互斥方案和可转化为互斥型方案的方案进行比选。 备选方案应满足下列条件： 备选方案的整体功能应达到目标要求； 备选方案的经济效率应达到可以被接受的水平； 备选方案包含的范围和时间应一致，效益和费用计算口径应一致。 第一节 互斥方案的比选 可以使用的指标有净现值（NPV）、净年值（NAV）和差额投资内部收益率（ΔIRR）等。 参与比选的互斥方案应在范围和时间、收益和费用的估算口径以及风险水平上具有可比性。 一、多方案的增量分析 对净现值（NPV）和净年值（NAV）可以使用单独法，也可使用增量法，而对内部收益率则必须使用增量法（ΔIRR）。 当ΔIRR≥ic时，投资额大的优；反之，投资额小的优。在进行多方案比较时，应先按投资大小，由小到大排序，再依次就相邻方案两两比较，从中选择最优方案。 在互斥方案的比选时，必须首先考察各自方案的可行性，在可行的基础上，再考察方案间的相对效果。 二、不同计算期方案的比选 备选方案的计算期不同时，宜采用净年值法和费用年值法，NAV最大者或AC最小者为优。 如果采用净现值指标，可将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，即假定方案可以重复实施多次。 或者以各方案中最短的计算期作为比较方案的计算期。 选计算期短的方案的计算期为共同分析期，计算出短计算期方案的净现值，然后再将计算期长的方案的等年值转换成短计算期的净现值，大者优。 如果方案不可重复实施，则以最短计算期为共同分析期，长于此计算期的资产净值或资金作为期末回收处理。 三、计算期无穷大方案间的比选 其比选原理与计算期有限是相同的。 当计算期无穷大时，各年发生的现金流折算为现值时可按永续年金处理。 例如，城市道路的建设，供水排水供气管道等。 四、不同资金结构方案的比选 同一项目的资金筹集可采用不同的筹资方式，形成不同的资金结构。 通过比较不同资金结构的加权平均资金成本，选择最小者。 第二节 公益性项目方案的比选 公益性项目不以盈利为目标，而以社会公共福利为主要目标。如果项目的收益和费用都可以用货币来计算，则采用收益费用比法。如果费用可以用货币来计算，但收益难以货币化，则采用费用效果分析。 一、收益费用比法 如果项目的收益和费用能够进行货币化，除了使用NPV、NAV、ΔIRR来进行比选外，还可用收益费用比法。 B/C≥1方案可行； B/C＜1方案不可行。 如果进行方案的比选，则须使用增量指标。 ΔB/ ΔC＞1，收益现值大的方案优； ΔB/ ΔC ＜1，收益现值小的方案优。 二、费用效果分析 费用效果分析是通过比较项目预期的效果与所支付的费用，判断项目的费用有效性或经济合理性。效果难于或不能货币化，或货币化的效果不是项目目标的主体时，在经济评价中应采用费用效果分析法，其结论作为项目投资决策的依据之一。 使用费用效果分析法应具备的条件 1、备选方案不少于两个，且为互斥方案或可转化为互斥型的方案； 2、备选方案应具有共同的目标，目标不同的方案、不满足最低效果要求的方案不可进行比较； 3、备选方案的费用应能货币化，且资金用量不应突破资金限制； 4、效果应采用同一非货币计量单位衡量，如果有多个效果，其指标加权处理成单一综合指标； 5、备选方案应具有可比的寿命周期。 费用效果分析中的费用是指为实现项目预定目标所付出的财务代价或经济代价，采用货币计量；效果是指项目的结果所起到的作用、效应或效能，是项目目标的实现程度。 费用应包含从项目投资开始到项目终结的整个期间所发生的全部费用。 费用现值 费用年值 费用效果分析可采用效果费用比为基本指标 有时为方便起见，也可采用费用效果比指标 费用效果分析可采用下列基本分析方法 1、最小费用法，也称固定效果法，在效果相同的条件下，应选取费用最小的备选方案。 2、最大效果法，也称固定费用法，在费用相同的条件下，应选取效果最大的备选方案。 3、最大效果费用比法，当效果与费用均不固定时，按效果费用比最大为准则来比选方案，即单位费用的效果最大的方案为最优。 4、增量分析法，当效果与费用均不固定，且分别具有较大幅度的差别时，应比较两个备选方案之间的费用差额和效果差额，分析获得增量效果所付出的增量费用是否值得。 不可盲目选择效果费用比大的方案或费用效果比小的方案。 采用费用效果增量分析时应先确定基准指标（截止指标）。如果增加的效果能够抵补增加的费用，选择费用高的方案，否则，选择费用低的方案。 如果项目有两个以上的备选方案进行增量分析，宜按下列步骤选优： 1、将方案费用由小到大排队； 2、从费用最小的两个方案开始比较，通过增量分析选择优势方案； 3、将优势方案与紧邻的下一个方案进行增量分析，并选出