跨境贸易人民币结算的结构情况.PPT

* * * 人民幣跨境貿易結算開始走向平衡 資料來源﹕香港金管局 人民幣匯率開放進入均衡區間 資料來源：BLOOMBERG 人民幣利率的接近標誌人民幣利率市場化的加速 資料來源：BLOOMBERG 人民幣跨境使用為資本項下開放創造條件 資本項下開放是發展中經濟體的必然選擇。但是資本項下開放就意味著本幣全面可兌換。而本幣全面可兌換會招致國際資本，尤其是短期資本的衝擊。國際短期資本頻繁跨境流動極易引起發展中經濟體宏觀經濟的不穩定，15年前，亞洲金融危機就是例證。於是各經濟體又傾向選擇資本管制。 人民幣的跨境使用似乎為分離資本項下開放和本幣全面可兌換提供了條件。可考慮率先進行人民幣在資本項下開放，進而考慮外幣在資本項下的開放。由此，將資本項下開放與本幣可兌換分開處理，將降低操作的難度，從而可規劃、可安排，人民幣走向全面可兌換有了路線圖。 人民幣跨境直接投資快速上升 截至2013年第一季度，銀行累計辦理人民幣跨境直接投資結算業務3694 億元，其中對外直接投資結算金額384 億元，外商直接投資結算金額3310 億元。 人民幣直接投資結算構成（當月值） 人民幣直接投資結算構成（累計值） 資料來源：WIND 單位：億元人民幣 單位：億元人民幣 人民幣跨境間接投資也大幅上升 RQFII審批量 單位：億元人民幣 資料來源：WIND 為世界經濟再平衡承擔責任 當前的世界經濟是高度依賴于美元的，從而增加了系統性風險。這不僅因為美國的國內貨幣政策目標與國際上對儲備貨幣穩定性之間有矛盾，而且為積累儲備貨幣而努力擴大貿易順差也招致了世界經濟的不平衡。 人民幣的國際化是國際貨幣多元化的表現，而國際貨幣多元化可緩解世界經濟對美元的依賴，從而增進世界經濟的再平衡。 香港人民幣點心債市場已成亞洲債券市場的亮點 點心債規模快速上升。據香港金管局的統計，從2011年1月至2013年5月，人民幣債券市場餘額從673億元上升至3559億元，占香港所有債券市場餘額,半壁江山。 定息債佔據市場的核心地位，在2013年5月末的點心債餘額中，定息債占比99.16%，且占香港定息債券市場59.1%。從期限結構來看，3年以下的定息債占比較大，2013年5月末占比達85.79%。點心債市場的發展，極大地推動了香港債券市場的發展。 點心債餘額的構成 定息債餘額的期限結構 資料來源：香港金管局 單位：百萬元人民幣 單位：百萬元人民幣 人民幣開始進入非居民資產負債表 離岸人民幣債券發行 單位：10億人民幣 大陸發行人（僅政府） 非大陸發行人 大陸發行人（不包括政府） 大陸發行人占比 境外參加銀行人民幣同業往來帳戶數和餘額快速上升 截至2012 年年末，與境內發生實際收付的境外企業所在國家和地區達到206 個。境外參加銀行的人民幣同業往來帳戶數從2009年底的162戶上升至2012年底的1592戶，金額從6.9億元上升至2852億元。此外，境外企業在境內共開立人民幣結算帳戶6197 個，帳戶餘額500.2 億元。 資料來源：WIND 境外參加銀行人民幣同業往來帳戶數 境外參加銀行人民幣同業往來帳戶餘額 單位：個 單位：億元人民幣 人民幣國際支付的市場向香港和全球擴散 2010年10月始至2013年4月末，在人民幣國際支付的市場份額中，中國大陸從29%下降至4%，中國香港從68%上升至79%，其他地區從3%上升至17%。 資料來源：WIND 人民幣國際支付區域市場份額（月） 人民幣國際支付的比重不斷增加 根據SWIFT 的《人民幣追蹤報告》，截至2013年4月，在160 個與大陸及香港進行兌換支付的國家和地區中，以人民幣計值的國家和地區數目增加了9%，平均人民幣支付比重增至6%，其中有47 個國家和地區有逾10%的人民幣計值支付。另外，義大利、俄羅斯與英國、新加坡和臺灣一樣，成為最多採用人民幣支付的國家和地區。 資料來源：《RMB tracker》, Mar, 2013, SWIFT 人民幣國際支付全球貨幣排名和市場份額快速上升 人民幣在國際支付的全球貨幣排名從2010年10月的35位上升至2013年4月底的13位，人民幣在國際支付的全球市場份額從2011年7月的0.3%上升至2013年4月底的0.69%。 資料來源：WIND 人民幣國際支付全球地位（月） 单位：% 人民幣作為全球支付貨幣的排名 资料来源：《RMB tracker》, Mar, 2013, SWIFT 人民幣離岸市場發展已成趨勢 由於大陸經濟向好，人民幣幣值穩定以及資本項下的人民幣開放已成定向。各經濟體看好人民幣的國際使用，創辦人民幣離岸市場已成趨勢 2011年，新加坡宣佈要發展人民幣離岸市場，並取得進展 2012年初，倫敦發行第一筆人民幣計價債券，以此為標誌，倫敦離岸人民幣市場開始出現 2012年3月，以日元與人