磁分离水体净化技术领军企业.PDF

环能科技 （300425） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2015 年2 月6 日 行业：环保、社会公共服务及其他专用设备 制造 磁分离水体净化技术领军企业 冀丽俊 投资要点： 0211921 磁分离水体净化技术领军企业 jilijun@ 执业证书编号： S0870510120017 公司以磁分离水体净化技术为依托，同时结合生化处理技术、生物 -生态水体修复技术、膜技术等污水处理领域其他适用技术，为客 IPO 价格 RMB15.21 元 户提供污水处理成套设备、运营服务、工程总包服务及整体解决方 上市合理定价 RMB25.73-30.87 元 案。公司目前已经发展成为我国磁分离水体净化技术研发及设备制 基本数据（IPO） 造的领军企业，是 2011 年中国环保协会发布的《国家重点环境保 发行数量（百万股） 18.00 护实用技术项目名录》41 家污水处理企业中磁分离水体净化技术的 发行后总股本（百万股） 72.00 唯一代表。 发行数量占发行后总股本 25.00% 发行方式 网上定价申购 募投项目解决产能瓶颈 网下询价配售 公司本次发行募集资金将增资投入磁分离水处理成套设备产业化 保荐机构 中信建投证券 项目和营销网络建设项目。本次募集资金运用将围绕主业进行，主 主要股东 （发行前） 要是为了解决产能瓶颈，增强公司的综合竞争能力。 环能德美投资 64.25% 盈利预测 李喻萍 4.22% 倪明君 4.08% 根据募投项目建设进度情况，我们预计 2014、2015 年归于母公司 的净利润分别为5398 万元和6174 万元，同比增速分别为-9.00%和 14.39%，相应的稀释后每股收益为0.75 元和0.86 元。 定价结论 收入结构（2013） 成套设备 80.57% 公司拟发行股份 1800 万股，发行后总股本7200 万股，公司发行价 运营服务 8.07% 格为 15.21 元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成 长性，我们认为给予公司合理估值定价为25.73-30.87 元，对应2015 年每股收益的30-36 倍市盈率。 报告编号: JLJ 15-NSP02 首次报告日期： 2015 年2 月6 日 数据预测与估值： 至12 月31 日（￥.万元） 2013A 2014E 2015E 2016E 营业收入 234 235 303 346