国家财政支出的需求压力和偿债能力.PPTVIP

国债规模之比较 国债的规模是指国债的总水平。国债作为弥补财政赤字、促进经济增长 、调控经济运行的重要手段，在社会经济中起着重要作用。但国债的发行不是无限制的，国债规模存在一个适度的问题。如果国债规模失控，不但难以发挥其应有的积极效应，反而会给国家财政和社会经济的正常运转带来消极的影响。 国债不是一个孤立的经济范畴，它与一个国家的国民经济和财政收支状况是密不可分的。因此，判断与确定一国的国债是否适度不能仅仅看国债本身的绝对值，它不能准确的反映一个国家的应债能力与财务负担状况，而必须用被国际上公认并经常使用的指标和经验数据来对各国的国债规模进行考察，并依此对中国的国债发行规模做出理性的分析判断。 目前国际上通用的衡量国债规模的指标主要有：（1）国债负担率＝当年国债余额／年度GDP;（2）财政赤字占GDP的比重；（3）债务依存度＝当年国债发行额／财政支出；（4）偿债率＝还本付息额／财政收入。 （一）对国债负担率的比较 国债负担率，又称国民经济承受能力。它是指一定时期内国债余额占国内生产总值(GDP)的比率，该指标可以揭示一国国债的负担情况，同时也反映了国债规模增长与国民生产总值增长的相互关系。目前，国际上尚未有一个得到普遍认同的控制线标准。一般而言，该指标控制在45%以内比较理想。 从理论上讲，国家财政支出的需求压力和偿债能力、居民收入和储蓄水平以及国内生产总值规模和国债的收益率高低都是制约国债发行规模的重要因素。但这些因素集中在一点，就是国内生产总值的规模。换句话说，影响国债规模的最主要的因素就是国内生产总值。那么，考察国债的相对规模最有意义的也是最重要的指标就是国债负担率 根据西方发达国家的经验数据，国债负担率与财政收入占国民生产总值的比重大致相同。近十五年来，我国财政收入占国民生产总值的比重在20%左右。因此，我们应推算我国合理的国债负担率在20%左右。我国1994～2008年国债负担率分别为：4.89%、5.64%、6.42%、7.40%、9.91%、12.85%、14.56%、16.28%、18.89%（2002）、19.40%,18.89%，15.78%,16.99%,21.64%,17.72%.从这些数据可以看出我国的国债负担率比较低，似乎可以说明国债规模还不够大。事实上，我国举债的历史比较短，不能够将我国的国债余额与西方发达国家国债余额作简单的比较，西方发达国家的国债余额是经历上百年时间积累形成的。从上面的数字我们可以看到我国国债负担率增长较快，2002年国债负担率是1994年的3.86倍，1994年到2002年间国债负担率平均年增长率约为18%，大大超过了财政收入的增长率和国民生产总值的增长率。如果长此以往，我国财政将会不堪重负，不利于经济的发展。 (二)国债偿债率 国债偿债率是指当年国债还本付息额与财政收入的比例关系，反映了国债发行规模与财政收入是否相适应。这一指标越高，表明以前所发国债对财政形成的压力越大，反之则越小。这一指标，国际上公认的安全线是8－10％。 1994～2002年我国国债偿债率分别为：6.65%、12.56%、17.09%、21.04%、22.74%、15. 66%、11.59%、11.74%和13.05%. 很多学者都主张我国的国债偿债率应控制在8～10%，可见我国的国债偿债率已经超过了公认的安全线。我国在1994年以前，由于国债的发行规模不大，国家财政收入用于债务支出的也就不多，偿债率较低，如1990年不过是6.5%。但从1994年起，国债的发行规模剧增，由此导致的债务支出总额迅速上升，国债偿债率从1994年的9.6%迅速攀升到1998年的22.74%，大大超过了国际公认的安全线。 虽然国债偿债率已经呈现出向安全线逐步接近的趋势，但是我国近些年由于国债规模的膨胀，加上新发国债期限较短，还本付息的支出负担日益沉重，偿债压力会进一步扩大。一般来说，国债本息是必须无条件偿还的，刚性很强。在我国财政尤其是中央财政困难不能得到根本扭转的背景下，就不得不利用发新债来还旧债，后果是国债规模越来越大，极大地加剧了国债的规模风险。 如果考虑我国的财政集中度，我们在评价国债偿债率时，就不能简单地拿10%警戒线来作为我国的标准。因此，根据我国目前国情，将国债偿债率上限修正为 20%。 （三）债务依存度的比较国债依存度是任何一个国家考核国债规模是否适当的一个重要指标。它是指财政支出依靠债务收入来安排的程度，用公式表示为国债依存度＝国债年度发行额／财政支出。在作比较 分析 时，实际上是拿中央财政债务依存度（即年度国债发行额与中央财政支出之比）与西方国家财政债务依存度来作对比。 我国的债务依存度是非常高的，1998年度国家财政债务依存度和中央财政债务依存度分别高达29.