财务管理 第二章 货币的时间价值和风险报酬.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 教学目的及要求 1.明确时间价值的概念及性质。 2.熟悉复利终值、复利现值、年金终值、年金现值的计算。 3.理解风险的概念，了解风险的种类。 4.掌握风险及风险价值的计算。 教学重点难点 1.重点内容：复利终值、复利现值、年金终值、年金现值的计算；风险及风险价值的计算 2.难点内容：复利终值、复利现值、年金终值、年金现值的计算；风险及风险价值的计算。 第一节 时间价值 案例：拿破仑的玫瑰债 拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人”与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言案的索赔：要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。 起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。 一、时间价值的含义 1．时间价值的概念 时间价值(The Time of Value Money)又叫货币的时间价值或资金的时间价值，是指货币（即资本）在经过一段时间的投资和再投资后所增加的价值。 2．时间价值的性质 投资后才能产生、未来报酬、是资本增值、价值增量与时间长短成正比 3．时间价值的财务意义 （1）财务管理必须树立时间价值观念。 （2）时间价值揭示了不同时点上资本价值数额之间的换算关系。 （3）时间价值是投资决策的基本依据，一个投资项目的投资报酬率水平等于或超过时间价值水平，该项目才具有投资意义。 4．时间价值的表现形式 （1）相对数 （2）绝对数 二、一般收付形式的时间价值 1．单利（Simple Interest） 2. 复利（Compound Interest） 注意：时间价值的计算都是按复利方式计算的 3．一般终值（Future Value） 一般终值也称为“本利和”，是一笔资金经过一段时间投资以后的总价值。通常用F表示。 计算公式为： 　　 F＝P×（1＋i）n 其中：（1＋i）n 称为复利终值系数，简写为（F/P，I，N） 特点：利率越高，复利期数越多，复利终值越大。 特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。 5．复利利息（Interest） 　　Ｉ＝F－P 6．名义利率与实际利率　 名义利率：每年计息次数超过一次以上时的年利率。 　　 实际利率：每年只计息一次时的年利率。 　　 设：i 为实际利率，r 为名义利率，m为一年中计息的次数。有如下公式： 　　　三、年金的现值和终值 　　　（一）年金（Annuity）的概念 　 年金是指每期期初（或期末）收、付相等数额的资金。 　 折旧、租金、利息、保险费等都具有年金的性质。 年金按收付的次数和时间不同分为：普通年金、即付年金、递延年金和永续年金四种。　 （二）普通年金(Ordinary Annuity) 1.普通年金的终值 　 一定时期内每期期末等额收付的系列款项，称为普通年金。普通年金每次收付发生的时点都在期末。 化简得： 称为普通年金终值系数 记为（F/A，i，n）。 普通年金终值的公式记为： F