企业改制上市的几个问题.pptVIP

一、企业为什么要上市 ——企业上市的战略意义 二、企业到哪里去上市 ——企业海内外上市的选择和比较 三、保荐人与发行人的关系 --85%的企业富不过三代 --经济危机与百年老店 --世界500与上市公司 是否需要融资平台，以便需要的时候可以筹资 是否有3000万元以上的资产来发展已确定的项目 是否不断会有新开发的项目需要融资 是否需要借助提高知名度来进一步拓展市场 信用对企业的发展是否具有重要的影响 是否需要吸引和保留优势人才 是否需要进一步提高企业管理水平并与国际接轨 是否希望通过改制上市使产权合法化、明晰化 是否愿意将一部分利润与投资者（股民）分享 是否接受透明、公开并受监管的经营管理模式 企业上市后最先得到的实惠——募集大量资金 上市对于企业发展来说是做乘法，而不是加法 现代企业之间的竞争也表现在规模的竞争 企业上市后的再融资方式：配股、增发、可转换公司债券 企业上市后的资本运营：收购兼并、资产置换、分拆上市、整体上市 股票交易及相关信息披露的广告效应 企业透明度、信誉度增强 利益相关者增加，关注率提高 产品号召力增加，市场竞争力提高 产权明晰、合法 治理结构完善 内控机制健全 经营管理规范、透明 激励制度合理、有效 增加就业机会 增加税收 带动地方经济 促进技术进步和社会文明 中小企业达到什么样的标准可以开始筹 划改制上市工作？ 几个基本数据 （1） 2年以上连续盈利 （2） 3000万元以上的净资产 （3） 3000万元以上的销售收入 （4） 1000万元左右的净利润 资本市场为国企改革服务的使命基本结束 ▲境内：上海证券交易所（主板市场） 深圳证券交易所（中小板市场） ▲境外： 香港联交所，分创业板、主板两个市场，有H股、红筹股两种方式 新加坡证券交易所，模式类似香港 美国NASDAQ市场(创业板市场) ▲上市总体情况：中国上市公司总量的80%以上在境内和香港，境内和香港上市公司的80%以上在境内 筹资额度  一般而言，境外上市的费用比境内高，主要表现在：一、海外上市参与机 构多，收费项目多。二、境外中介机构的服务费用高。三、日常费用高。四、费用重心前移，企业风险大。 企业上市后，需要持续维护并产生费用。 选择上市地需考虑的主要因素 ▲是否符合公司发展战略（特别是国际化战略与进程） ▲企业与拟上市地国家（或地区）业务的关联度 ▲拟上市地投资者对中国及中国企业的认同度 ▲企业是否符合拟上市地市场的条件 ▲是否足够了解拟上市地的上市规则 ▲上市地筹资能力、市场流通性 ▲上市成本与后续维护费用 ▲对上市时间的预期 ▲对上市地的文化背景、市场状况是否有充分了解 境外上市的利与弊 发行审核宽松，时间短 利 股票流通性好(可以全流通) 再融资门槛低，程序简便 充分享受政策优惠(特别是税收政策) 市场认同度低 弊 招股市盈率低，流通市盈率低 上市及后续维护成本高 国家限制性政策出台，上市不确定因素增加 　　随着国内市场化改革的深入，资本市场的发展潜力和吸引力越来越大 1、是否需要聘请保荐人 2、IPO企业何时聘请保荐人 三、保荐人与发行人的关系 随着保荐制的实施，保荐人与发行人之间的关系也产生了新的变化。两者呈现一荣俱荣、一损俱损、长期合作和相互促进的关系，两者的声誉和品牌将呈现叠加互动效应。 三、保荐人与发行人的关系 1、相互依存性 保荐人职责要求券商不仅要对发行人进行详尽的尽职调查，发现存在的风险，还要求对企业的价值和发展潜力作出准确的判断，协助企业研判和把握行业机会，制订发展规划，完善法人治理结构，沟通协调与投资者、交易所、监管机构的关系，引导企业上市后规范运作等。发行人及其上市后的持续表现与保荐人的执业质量息息相关。 如果保荐人选择企业失败或者没有做好保荐工作，上市公司出了问题，保荐人要承担连带责任。这对保荐人的信誉是一个很大的挑战，发行人上市后的市场反应和声誉将决定保荐人的声誉，呈现一荣俱荣、一损俱损的关系。 三、保荐人与发行人的关系 2、合作的长期性、全面性 过去，券商与上市公司的关系基本