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美的电器未来变频空调

渐飞研究报告 - 立信以诚 财达于通 公司研究 美的电器 (000527):未来变频空调或 家电行业 成亮点 评级:买入 --09 年报点评 2010 年 3 月 17 日 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街 投资要点 九号院一号楼六层信达证券 研发中心  年报显示,公司 09 年实现营业收入 472.78 亿元,同比增长 4.34%;利润总额 27.53 亿元,同比增长 56.81%;归属母公司所有者净利润 18.92 亿元,同比增 行业组负责人:张冬峰 长 84.52%;实现 EPS0.91 元。 家电行业研究员:柳茵 010  报告期内,公司冰箱及洗衣机业务营业收入同比分别增长 25.78%、41.46%,成 liuyin@ 为拉动主营业务收入的主要力量。同时,综合毛利率为21.79%,同比增长 2.63 个百分点。期间销售费用同比增长 24.21%,主要受营销体制变革及提高安装维 基础数据 修费用标准之影响;而财务费用同比大幅减少 53.79%,主要源于归还银行借款 收盘价 20.18 利息支出及汇兑损益均有减少。此外,因经营性应收款项及票据结算同比增加, 52 周内高 23.60 52 周内低 9.60 导致经营活动产生的现金流净额同比减少 45.20% 。 总市值(百万元) 41977.97  09 年,公司变频空调消费比率明显上升,市场份额超过 20%,由于社会对全球 流通市值(百万元) 41929.50 气候的高度关注,推动高效节能,因此环保产品需求日益增加;受益于家电下乡 总股本(百万股) 2080.18 A 股(百万股) 2080.18 政策,冰箱成为最受欢迎产品,销售约占所有家电下乡产品的 50% ;滚筒洗衣 —已流通(百万股) 2077.78 机及大容量洗衣机销售迅速增长。 —限售股(百万股) 2.40  公司确立了“美的”、“小天鹅”两大品牌的核心战略地位,明确了“荣事达”、“华

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