中国幕墙五十强企业商业模式创新带动业绩猛增-新三板.pdfVIP

新三板证券研究报告 鸿鑫互联(835574) 中国幕墙五十强企业 商业模式创新带动业绩猛增 基本数据 财务指标 2016 年9 月26 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价 （元） 10.2 营业收入(百万) 302.22 548.39 835.09 1179.14 1517.75 总股本 （百万股） 142.4 净利润(百万) 6.98 30.58 60.97 93.46 125.51 流通股本 （百万股） 56.0 毛利率（%） 14.7% 18.8% 18.8% 18.7% 18.7% 总市值 （百万元） 1452.23 净利率（%） 2.3% 5.6% 7.3% 7.9% 8.3% 每股净资产 （元） 1.66 EPS （元） 0.10 0.28 0.47 0.72 0.97 PB 6.14 净资产收益率（%） 9.51% 22.39% 34.0% 52.1% 70.0% 投资评级：中性 (首次) 报告要点  公司是新三板首批创新层企业。  公司是中国幕墙五十强企业之一，拥有多个国家级和省级建 筑幕墙专项工程设计甲级和建筑装饰设计甲级资质。主要为 地产商、总承包商、企事业建设单位等提供建筑幕墙整体解 决方案。  2016 年全面推行项目经理制施工模式，工程业务毛利率显著 上升，并带来业绩猛增。 2016 年上半年收入 2.68 亿元，同 比大幅增长 75.42%，归母净利润 1537 万元，同比大幅增长 4660% 。  公司全国范围内直销体系已经基本完成，铺设了31 个省区营 销团队，有望进一步促进公司业绩持续高增长。 盈利预测及估值分析 我们预计公司2016-2018 年的营收总额为8.35 亿元、11.18 亿 元、15.17 亿元，归属母公司的净利润为6097 万元、9346 万元、 1.25 亿元。所对应的每股收益EPS 分别为0.47 元、0.72 元、0.97 研究员：王振亚 元。公司2016 预期市盈率为24.5 倍，合理市值水平为14.93 亿元， 首次覆盖给予“中性”评级。 wangzhenya@ 010 流动性评级 代码 简称 流劢性评级 每日可买金额 波劢风险评估平均每日成交笔数 上次评级 835574.OC 鸿鑫互联 BC 11万～13万 III级 4.30 BC