案例分析：石油和天然气开发与生产.pdfVIP

风险决策应用白皮书 案例分析：石油和天然气开发与生产 该案例由Steve Hoye 提供。Steve 是一个在石油天然气行业拥有23 年经验的独立商 业顾问，他专门从事石油天然气行业的蒙特卡罗模拟。1980 年获得Purdue 大学的科学 学士学位之后，作为一名地球物理学者，他先后在休斯顿，丹佛和德克萨斯的米德兰为 Texaco 公司工作，直到 1997 年他获得丹佛大学的 MBA 学位。从那以后，他便开始在 Texaco 公司扮演领导者角色，他是中部大陆BU 技术组领导者，还是Texaco 公司二叠纪 盆地业务单位资产小组的经理，直到 2002 年开始他的咨询业务。可以通过 steve@ 联系Steve. 石油和天然气行业是一个很好的检验和讨论风险分析技术的地方。我们讨论的基本 商业模型涉及到土地权，地质数据，钻井（服务及硬件）和专家方面的投资，作为回报 我们将获得一条石油或天然气生产线并卖出石油和天然气以赚取利润。该模型被多样的， 突出的风险因素所包围，这些因素决定了项目的成功概率，包括：  干井风险。由于在打入的地质岩层中没有找到任何石油和天然气，投资于钻井的美 元就没有任何收益。  钻井风险。高钻井成本经常会破坏项目的盈利能力。虽然公司竭尽全力去精确的估 计，但是不可预测的地质和机械方面的困难可能造成实际成本的巨大变动。  生产风险。纵使通过钻井发现了储油层和储气层，对油气规模和可恢复性的点估计 发生错误的可能性也是很大的。  价格风险。石油天然气行业具有周期性，在许多重大政治事件中，产品价格会发生 不可预期的变化，如中东战争，欧佩克卡特尔的过量生产和欺诈，供给中断如大炼 油厂着火，工人罢工，或者大产油国的政治叛乱（例如，2002 年的委内瑞拉），以 及世界需求的变化。  政治风险。世界上大量的油气储备都被不稳定的政府控制着。在这些国家有投资项 目的企业承担巨大的风险，因为当应该按照合同分享收入时，与企业签署合同的政 府或领导人可能已不再掌权。在许多有记录的案例中，公司在土地，工厂和装备方 面的投资被地方政府简单的国有化，没有留给公司任何收入或者只留给他们所建造 的设备和设施以赚取收入。 油气行业总的来说是高度资本密集型的，通常其风险不仅仅是利息。在以试图保证 股票价值的方式分配资本预算时，业务单位和整个企业都在拿他们估计准确这些风险的 能力做赌注。为了强调行业风险管理的重要性，许多大型石油公司授权高级公司专家小 组对大型项目中所有业务单位的风险评估进行评审和背书。这些评审试图确保不同部门 和分区之间风险评估的真实性，因为部门和分区总是在竞争资本的时候试图使公司领导 层觉得他们的投资组合很有吸引力。 蒙特卡罗模拟是评估一个具有多样复杂风险因素模型的优先选择方法。由于这些风 风险决策应用白皮书 险因素内在的复杂性以及他们相互作用，确定的解决方案不太现实，点估计用处也很局 限，甚至可能产生误导。比较之下，蒙特卡罗模拟是在这些情况下进行经济评估的理想 方法。某一领域的专家可以单独的量化和说明与他们专业领域相关的项目风险，而不必 去详细说明这些风险对整个项目的经济影响。对每个受委托专家来说，整合了分散风险 假设的现金流模型构建和分析起来相对较直截了当。最重要的是，由此产生的预测并不 是简单的某油气勘探的概率单点估计。相反，它们为管理层提供了一系列可能结果以及 相应的概率。最好的是，蒙特卡罗模拟提供了投资结果对模型中关键假设的敏感度估计， 这使得他们能够将资金和人力集中在关键因素上，而这些因素将决定他们是否能够实现 商业计划中指定的财务目标。归根结底，蒙特卡罗模拟是一个降低风险而提高利润的项 目管理工具。 在本案例分析中，我们将研究一个石油钻井勘探的实例。并将许多前述风险考虑在 内。因为模型是假设出来的，我们使用的一般参数与在美国成熟的盛产石油的盆地（例 如，西德克萨斯的二叠纪盆地）钻探时的参数保持一致，并且这些参数使用风险因素及 其收入支出表示。这个模型更像是一种基本框架和方法而不是对某次钻井勘探的评估。 它的价值在于说明了一种方法，即利用蒙特卡罗模拟量化石油勘探中重要的风险假设， 以及分析其对项目预测概率的影响。此处描述的技术可以推广到其他不同类型的油气勘 探。 现金流模型 这个模型用来创建，提供了所有所需的蒙特卡罗模拟工具，这些工具是Excel 中易 用的，综合性的附加组件。利用特定地质岩层和盆地