金融学---第十五章 金融与发展.pptVIP

* 第三节 金融自由化与经济增长麦金农关于金融自由化的理论描述 4. 提出金融自由化的导管效应： 从货币和实物资本的互补性还得出了：投资和存款货币的实际利率在一定条件下成正向关系的结论： I/Y= f(r，d－?e) * 第三节 金融自由化与经济增长麦金农关于金融自由化的理论描述 在货币存款的实际利率低于投资的实际回报率 r 的范围内，由于货币需求与货币存款的实际利率成正相关，实际利率的上升，就会提高人们以货币的形式进行内部储蓄意愿。在投资不可细分的假设下，内部储蓄的增加，导致内源融资型投资上升。麦金农将货币存款实际利率对投资的这种正向影响称作货币的“导管效应” 。 不过，当货币存款的实际利率超过实物资本的平均回报率 r 以后，经济主体将持有货币，而不愿进行投资，传统的“资产替代效应”依然存在。 * 第三节 金融自由化与经济增长麦金农关于金融自由化的理论描述 5. 麦金农说明导管效应和替代效应关系的图： * 第三节 金融自由化与经济增长若干发展中国家的金融自由化改革 1. 阿根廷、智利和乌拉圭这三个国家在上世纪70年代中期实施了金融自由化改革试验。 2. 有人认为，新西兰是从严格管制的金融体系向主要依靠市场机制的金融体系过渡的范例。 3. 韩国从80年代初期开始，采取了金融改革政策…… * 第三节 金融自由化与经济增长有关金融自由化和金融深化的实证检验 1. 金融自由化的储蓄效应：检验的结果不一致。 2. 金融自由化的投资效应：投资效应包含规模效应和效率效应。对于规模效应的实证检验有完全不同的结果；对于利率自由化的投资效率效应的检验则比较一致——有助于提高投资效率。 3. 金融自由化经济增长效应：对发展中国家上世纪60年代初到80年代末这段时期的大量的实证研究表明，实际利率与实际GDP增长率之间存在显著的正相关。 * 第三节 金融自由化与经济增长有关金融自由化和金融深化的实证检验 4. 金融自由化进程是不是促进了金融深化——金融结构的优化和金融效率的提高？计量研究结论高度一致。 5. 总的看来，金融自由化政策的确通过各种渠道产生了促进经济增长的良性作用。实证研究中存在的一些争议只是说明了确切评价金融自由化效果的复杂性。 * 第三节 金融自由化与经济增长有关金融自由化和金融深化的实证检验 * 第三节 金融自由化与经济增长发展中国家金融自由化改革的经验和教训 1. 发展中国家金融自由化改革的进展状况相当不平衡。在已经进行的改革中，既有成功的经验，也有失败的教训。 * 第三节 金融自由化与经济增长发展中国家金融自由化改革的经验和教训 2. 世界银行《1989年世界发展报告》总结： ⑴金融自由化的改革一定要有稳定的宏观经济背景。 ⑵改革必须与价格改革或自由定价机制配合。 ⑶改革并不是要完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式。 ⑷政府当局在推行金融自由化改革和价格改革政策时，必须预先判断出相对价格变动对不同集团利益的影响，并适当采用经济补偿手段。 * 第四节 计划经济下的“金融压抑” 和中国的金融改革 * 第四节 计划经济下的“金融压抑” 计划体制国家的“金融压抑” 1. 金融压抑、金融深化、金融自由化理论是以实行市场机制的发展中国家为观察对象。至于中央集中计划体制国家，是对市场经济的全面抑制；金融压抑不过是全面抑制的一个组成部分 2. 不过，还是可以用金融压抑的观点来观察计划经济条件下的金融状况。 在计划体制国家，普遍存在的情况是金融资产单调，银行业完全由国家垄断，不但利率、汇率受到严格管制，信贷资金的规模和投向也受管制，同时，基本上不存在规范意义上的金融市场。 * 第四节 计划经济下的“金融压抑” 计划体制国家的“金融压抑” 3. 其所以出现这种情况，是由于： ⑴在经济增长机制中，起决定性作用的不是需求的牵引力量而是供给要素的计划分配。货币的作用只是交易的媒介和记账手段。 ⑵实行国家统一积累资金途径。财政在分配中是主渠道，金融再分配的可能性极小。 ⑶在微观经济主体的行为中，企业的活动被限定在完成和超额完成计划，没有多少自主经营的余地；居民家庭由于收入水准较低，没有多大储蓄余力，当然也几乎没有资产选择的要求。 * 第四节 计划经济下的“金融压抑” 中国的金融改革 1. 中国的金融改革是与经济体制改革同时起步。改革的主要内容和方向： ⑴金融机构多元化。其中包括对