风口之上 精挑细选 - 海银研究私募股权月度报告(2017年7月).pdfVIP

风口之上 精挑细选 ——股权配臵月报 海银研究王震 2017年7 月 联系方式wangzhen03@ 股权配臵观点：增持 回顾：  整体股权市场发展良好：截至6 月底，私募股权和创投基金实缴规模增加1850亿至5.8万亿，整体私募基金认 缴规模增加0.8万亿至13.6万亿。 观点： 股权投资依然是风口，配臵股权有望获得较高收益；IPO排队时间平均2-3年，在政府大力拓展直接融资的背 景下，随着IPO堰塞湖逐渐被解决，股权退出的期限会持续缩短，尽管回报倍数下降，但年回报率IRR会持续 增加；不过一二级市场估值差缩小，股权投资需要精挑细选。  回报收益率上升：6 月退出回报率28.5% ，较上月20.3%有所上升；退出期限从4.3年缩短到3.3年。  为缓和对估值的冲击，IPO 节奏被控制。但政府解决IPO堰塞湖的决心不变，四大证券报发文力挺IPO 常态 化发行。  政策支持：国务院点名推广双创，双创基地扩容，创投基金锁定期变短等 本期特别关注： 共享住宿 目录 募资和退出 投资和估值 政策支持 本期特别关注：共享住宿 股权募资规模迅猛增长  6 月份，私募股权和创投基金实缴规模+1850亿至5.8万亿，上半年，私募基金实缴规模约+1.6万亿至9.5万亿； 认缴规模+3.4万亿至13.6万亿  私募基金扩张的主要动力来自股权和创投基金；股权+创投的规模已经是证券的2.56倍 100,000 私募基金实缴规模 实缴资本余额比：私募股权+创投/私募证券 （倍） 3.00 80,000 2.50 60,000 2.00 40,000 1.50 20,000 1.00 0 亿元 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 0- 0- 0- 0- 1- 1- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 0- 0- 0- 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0