南华商品指数基金成立方案-南华期货.PDFVIP

南华商品指数基金成立方案 前言 2 南华商品指数基金方案系列和交易细则 2 1、南华综合商品指数（NHCI） 2 2、南华工业品指数（NHII） 5 3、南华农产品指数（NHAI） 8 4 、南华流动性商品指数（NHLI） 10 5、南华风险控制商品指数 13 6、南华商品指数基金模拟账户跟踪分析 15 7、商品指数投资的优势 15 8、商品指数的定制服务 18 附注：模拟基金搭建方案 19 金属指数日常操作步骤 19 模拟基金跟踪误差分析 20 合约手数取整冲击测试 21 前言 随着国内资本市场的日益成熟，机构化投资为大势所趋。南华商品指数种子基金定位于为 国内外金融机构、相关商品类实体企业、较大的个人投资者提供大类资产配置的工具。欧美等成 熟资本市场发展经验说明：分散投资和资产配置远比商品选择重要（现代投资组合理论）；被动 投资比主动投资更有效率（有效市场理论）。 目前国内各大金融机构仍不能直接投资于商品期货市场，作为重要的投资标的资产，不可 或缺，需求量巨大。国外商品指数基金市场蓬勃发展，对国内商品指数基金存在需求。南华商品 指数编制和跟踪已有比较成熟的沉淀。国内标的金融工具日益完善（期货、期权、股票、债券等）， 金融机构混业经营，金融工具之间的组合、分解等金融创新可以为投资者提供更为丰富的资产配 置类工具。在这一背景下，南华商品指数种子基金应运而生。 南华商品指数种子基金有以下优势：1、优化资产组合风险调整后的收益特征，优化投资组 合的有效前沿，2、作为大类资产的重要组成部分之一，商品指数资产收益风险特征是其他资产 不能复制，3、商品指数基金跟踪人们日常生活中的生产资料和生活资料，有其刚性需求，可以 对冲CPI 和PPI 对其影响，4、南华商品指数编制和跟踪已经日益完善，南华商品指数可以完全 跟踪投资商品期货的真实收益率，区别于其他市场中已有的其他商品指数。 南华商品指数基金方案系列和交易细则 南华商品指数基金跟踪标的主要分为被动跟踪指数和策略指数。被动跟踪指数包括南华综 合指数、南华流动性指数和南华消费品商品指数。由于期货市场特有的双向交易机制，南华商品 指数基金可以为投资者提供双向指数，即买入持有指数和卖空持有指数。 1、南华综合商品指数 （NHCI ）  合约选取 国外商品指数通常选用近月合约或次近月合约，主要因为这些合约一般是主力合约，流动 性较好，而国内各商品的近月合约不是主力合约，而且各年度的交易的主力合约也有所不同。我 们选择商品期货所有上市合约中持仓量最大的合约，即主力合约。  换月处理 期货不同于股票，当商品的主力合约转换到另一个合约时（判断条件是下一个合约连 续三天的持仓量超过需要换月的合约），分5 天将均匀转移到下一个合约。另外，指数收益 率采用两个合约的收益率的加权，剔除各商品主力合约换月时因前后合约价格不同而产生 的价差后的指数，从而达到跟踪和反映投资者在实际商品期货投资中真实收益。  商品选择 选择依据期货市场流动性原则和类别的代表性原则。流动性是指商品在期货市场中的活跃 程度，反映出了投资者对该品种的市场参与度，因此，选择流动性较强的品种有助于增强商品指 数对市场总体走势的跟踪能力，同时也能提高市场投资者对商品指数的关注度和认可度。类别代 表性是指商品在我国国民经济和商品市场中的类别代表能力。  权重分配 依据成交金额：消费金额分别=7:3 的比例分配权重。2013 年必威体育精装版指数权重如下， 图1、南华商品综合指数和跟踪误差(2004.06.01-2014.03.07) AU, 2.31% WS, 2.17% P, 2.08% ME, 2.00% V, 2.00% AL, 2.66% CU, 13.34% AG, 3.02% C, 3.07% L, 3.53% RU, 10.54% A, 3.55% RB, 9.91% TA, 3.68%