融资结构对企业成长性影响的研究.docVIP

融资结构对企业成长性影响的研究 　　摘要： 目前我国经济处于高速发展时期，大公司持续深化发展，中小型企业茁壮成长，在经济发展中扮演着重要角色。无论何种规模的企业，筹资都是企业发展面临的问题。本文在分析融资结构对上市公司成长的影响的基础上，选取湖北上市公司作为研究对象，通过线性回归，探究内源融资率、债权融资率和股权融资率对湖北上市公司成长产生的影响。实证研究得出三点结论：一，内源融资对湖北上市企业具有显著的正向作用，二，股权融资对湖北上市企业的成长存在一定的负面影响；三，债权融资与湖北上市企业成长负相关。并就研究中发现的问题，提出若干建议。 　　Abstract： At present， Chinas economy is in a period of rapid development. Large companies continue to deepen their development， and small and medium-sized enterprises are thriving and play an important role in economic development. Regardless of the size of the enterprise， financing is the problem the development of enterprises facing. Based on the analysis of the impact of financing structure on the growth of listed companies， this paper chooses Hubei listed companies as the research object， and explores the impact of endogenous financing rate， debt financing rate and equity financing rate on the growth of Hubei listed companies through linear regression. Empirical research has come to three conclusions： First， the endogenous financing of listed companies in Hubei has a significant positive role； Second， equity financing has a certain negative impact on the growth of listed companies in Hubei； Third， the negative correlation exists between the debt financing and Hubei listed enterprises growth. This paper also makes a number of suggestions on the problems found in the study. 　　关键词： 融资结构；企业成长性；内源融资；债权融资；股权融资 　　Key words： financing structure；enterprise growth；endogenous financing；debt financing；equity financing 　　中图分类号：F038.1 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）23-0013-02 　　0 引言 　　融资结构对企业的生存和发展来说至关重要，会对企业经营行为产生重大影响。近几年我国资本市场不断深化发展，及政府政策的大力支持，企业可选的融资方式日益多元化。但每种融资方式都具有两面性，对企业有利有弊。融资方式的不同不仅影响公司的资本结构和投资者的预期收益率，也将影响公司的经济价值。同时，融资结构问题一直是财会领域争论的焦点。该领域的国内外学者已就这一问题在理论和实证方面做了诸多研究，但对于融资结构与企业成长性的相关性及影响至今无明确定论。所以，研究融资结构与企业发展成长的相关性及影响是有重要意义的。 　　1 实证研究设计 　　1.1 提出假设 　　1.1.1 内源融资与企业发展 　　内源融资对企业发展具有举足轻重的作用。首先，除去隐性的机会成本，内源融资不存在其他筹资成本，不像债权融资，股权融资等方式一样，需要向其他经济主体支付借款利息，股息红利等筹资费用。其次，内源融资十分方便，企业对内源融资的使用具有较强的主观可控性，可根据企业