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家居建材流通行业 红星美凯龙红星美凯龙家居集团股份有限公司（住所：上海市浦东新区临御路518号6楼F801室）一、市场风险（一）房地产调控引致的需求下降风险家居建材流通行业与房地产行业相关度较高，居民对住房的需求将直接影响家居建材的销售。2010 年初以来，为促进房地产市场健康平稳发展，遏制部分城市房价过快上涨，逐步解决城镇居民住房问题，国务院及相关部门出台了一系列政策对房地产市场进行调控，并取得了较好的效果，投资投机性住房需求得到了一定程度的抑制，导致家居建材的消费短期内可能呈现增速减缓甚至下降的态势，从而给公司的经营业绩带来一定的负面影响。（二）市场竞争风险随着我国经济的发展和居民收入的提高，国内家居建材流通零售行业进入了快速发展阶段。自从2004 年我国零售业全面对外开放之后，国际大型家居零售集团凭借其雄厚的资本实力、较高的品牌知名度以及先进的管理和营运模式，陆续进入我国家居建材流通市场，并占据了一定的市场份额。与此同时，国内其他竞争对手也加速了其区域性或全国性的规模扩张步伐。公司面临的行业竞争日趋激烈，公司的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。二、经营风险（一）租金价格水平及出租率下降的风险由于公司的经营模式主要是采用“类百货商场”模式，即主要由家居建材商场的经营者自建或者租赁家居建材商场，在整体设计、装修后分租给家居建材商品的生产厂家或其代理商，并为其提供统一营销、统一售后服务和物业管理等的综合管理服务。入驻商户则以租金和管理费形式向经营者支付租赁商场内营业面积及享受综合管理服务所需的费用。采用“类百货商场”模式经营，公司商场主要为商户提供营销平台，因此不需承担存货风险，自营模式以收取租金作为公司收入的重要来源之一，由于房地产调控等导致的需求下降，从而可能导致公司存在租金价格水平及出租率下降的风险。（二）成本控制风险公司经营的商场包括自营（自建、购买、租赁）商场以及委托经营管理商场，对于自建及购买商场的投资成本、租赁商场的租金成本以及商场经营的人工成本等的控制将直接影响公司的经营成本，进而影响到公司的盈利能力。近年来，我国企业人工成本、房屋租金成本不断上升，如果公司不能有效控制经营成本，将对公司的盈利能力带来一定的风险。（三）委托经营管理模式的风险近年来，公司委托经营管理业务发展迅速，在委托经营管理商场建设过程中，公司通过利用自身的经验、品牌等优势，提供从选址到商场规划设计、招商、开业策划的全过程咨询服务和后续运营、管理服务，并向相关方收取相应的咨询费，在未来可能存在由于委托经营管理商场开店速度放缓及市场竞争等方面的原因，而导致咨询费收入下降的风险。公司主营业务模式分为：自营模式、委托经营管理模式。其中委托经营管理模式的缺点主要是合作方管理风险，合作方可能会由于短期利益驱动，做出一些不利于商场长期运营的行为，从而会影响到本公司的品牌声誉及委托经营管理商场经营的持续性。（四）部分自有经营物业房屋产权存在瑕疵的风险一、主营业务及变化情况公司是“红星美凯龙”家居建材商场的经营者和管理者。“红星美凯龙”家居商场在网点布局、市场覆盖面和销售规模等方面处于国内行业领先地位。公司主营业务为专业家居商场的经营、管理和专业咨询服务，自成立以来一直未发生变化。公司通过自营和委托经营管理两种模式，为“红星美凯龙”家居商场的商户、消费者和投资商提供全方位的服务，主要表现在：为商户搭建统一的营销、展示平台；为消费者提供“家居一站式购物”的便利；为家居卖场投资商提供从选址到商场规划设计、招商、开业策划等全过程咨询服务和后续运营、管理服务。截至2013 年12 月31 日，公司共经营管理130 家家居商场。红星美凯龙家居商场分布在25 个省、自治区、直辖市的90 个城市。图6-1 红星美凯龙全国商场分布图二、行业基本情况行业竞争情况家居建材流通行业市场化程度较高，竞争较为充分，各家居建材企业市场占有率绝对值均处于较低水平。根据中国建筑材料流通协会数据，2011 年全国规模以上建材家居卖场已超过3,000 家。红星美凯龙、居然之家、欧亚达家居、月星家居、金海马、集美家居、香江家居、东方家园、好美家等内资企业已在竞争中占据领先地位。除内资企业外，部分外资背景的企业，如宜家（IKEA）、百安居（BQ）等看好中国家居建材流通市场的发展，也已先后进入中国。这类企业具有雄厚的资本实力，在国际市场中的品牌知名度高，拥有较为先进的管理模式和经营服务理念等，以家居建材超市的市场业态进行经营，在中国市场也占据了一定份额。此外，中国家居建材流通行业的竞争中还包括家居建材一条街和摊位制集贸市场。家居建材一条街一般由政府引导或者市场自发形成，在某一特定街道或周边区域，众多家居建材品牌和商场聚集，如北京十里河家居建材一条街。摊位制集贸市场则是由市场经营者统一经营，向摊位收取