雪球研报-600309-雪球访谈：万华化学,陷阱还是馅饼？-雪球-20150320雪球研报-600309-雪球访谈：万华化学,陷阱还是馅饼？-雪球-20150320.pdfVIP

雪球访谈 万华化学，陷阱还是馅饼？ 2015年03月 19 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 通星粉 访谈简介 $ 万华化学(SH600309)$3 月 16 日晚发布2014年年报。报告期内，公司实现销售 收入220.88亿元，完成计划的 100% ，同比增长9.14% ；实现归属于母公司净利 润24.19亿元，同比减少 16.33% ；每股收益1.12元。公司产品成本和销售成本 均较去年同比增长 10% 以上，财务费用较上年同期增加17 ，665 万元，增 长68.55% 。公司拟向全体股东每 10股派发3元现金红利(含税 ) 。 球友@通星粉认为$ 万华化学(SH600309)$ 净利润的下降并不是因为竞争力 下降 或者主 营业务出 了问题而带来的，主 要受财务费用、所得税和烟台老厂区搬迁一 次 性报废处理所 致 。而且$ 万华化学(SH600309)$将2014年的研 发 支 出全部计 入 当期费用，公司净利润的含金量其实很高 。如何 解读$ 万华化 学(SH600309)$2014年财报？雪球邀请到 了球友@通星粉做 客 雪球访谈，同大 家聊聊他对$ 万华化学(SH600309)$2014年财报的解读 。欢迎球友 围观提问 ！ 延伸阅读： 陷阱还是馅饼？/9436088381 时间：20 ：00-21 ：003 月 19 日（周四 ） （进入雪球查看访谈） 2 聪 明的投资者都在这里 本次访谈相关股票：万华化学(SH600309) 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] bj八戒： 关于$ 万华化学(SH600309)$ ，对@ 通星粉 说：财务费用构成是什么 [答] 通星粉 ： 财务费用 包括利息净 支 出（利息支 出-利息收入）、 汇兑损益、相关的手续费、其他 财 务费用等，均 要扣 除资本化的部分 ，具体 数据可参见财务报表 附注。 [问] 价值投资的守望者 ： 关于$ 万华化学(SH600309)$ ，对@ 通星粉 说： 万华属于化学原材料供应 商 ，按 照巴菲特 的说 法，这种 行 业属于无 差别 的竞争 ，唯一取胜者的因 素是价格 竞争力 。对 比国际巨头 ，万华的竞争力怎样？还有，公司是 否是那种 需要不 断资本投入 才能维持 盈利的类型？能有 充足 的自由现金流吗？ DCF估值？ [答] 通星粉 ： 回复@榆木嘎达 : 按照美国克兰 （C.H.Kline ）博士 的分类 ，可以将化 工产品按照 产品的 差别性和生产规模 的大小分 为 四类：通用化学品、拟通用化学品、精细化学品 和专用化学品，其中通用化学品和拟通用化学品可以归为大宗化 工 品类 。由于大宗化 学品和精细化学品产品的同质 性、规模 性方面存在决定 性差异 ，因此其研究 方法完全 不