国脉科技：2011年4亿元公司债券2014年跟踪评级报告.pdf

2011年4亿元公司债券 2014年跟踪评级报告 正面： 跟踪期内，公司继续保持与众多知名企业的深度合作，客户群体稳固优质； 公司与中国普天全面展开战略合作，有利于减少外部环境变化带来的风险； 公司继续保持研发投入，整体技术实力不断增强。 关注： 跟踪期内，战略投资者的引入使得原控股子公司普天国脉成为公司的参股子公司，公司 合并报表收入规模大幅减少； 公司调整发展战略，减少了电信网络技术服务基地（二期）项目的投资规模，目前项目 投资进度受外部因素影响有所滞后，其未来效益值得关注； 公司期间费用居高不下，挤占了盈利空间，主要依赖投资收益维持利润增长； 公司建设国脉科学园投入较多，影响了经营活动现金流表现，未来投资资金需求仍然较 大，对外部融资的依赖程度或继续提高； 公司有息负债规模进一步攀升，偿债压力有所加重。 分析师 姓名：林清艳 陈远新 电话：0755 邮箱：linqy@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会“证监许可[2011]1044”号文核准，公司于 2011 年 7 月 26 日向社会公开发行4 亿元公司债券（以下简称“本期债券”）。本期债券票面利率为6.80%， 债券期限 7 年，附第 5 年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。 本期债券的起息日为 2011 年 7 月 26 日，按年付息、到期一次还本，最后一期利息随本 金一起支付。本期债券付息日为 2012 年至 2018 年的 7 月 26 日。若投资者行使回售选择权， 则回售部分债券的付息日为 2012 年至 2016 年每年的 7 月 26 日。本期债券的兑付日为2018 年 7 月 26 日。若投资者行使回售选择权，则回售部分债券的兑付日为2016 年 7 月 26 日。 截至 2014 年 3 月末，本期债券本息兑付情况如下表所示。 表 1 截至 2014 年 3 月 31 日本期债券本息累计兑付情况 期初本金余额 本金兑付/ 回 利息支付 期末本金余额 本息兑付日期 （万元） 售额（万元） （万元） （万元） 2012年7月26 日 40,000 0 2,720 40,000 2013年7月26 日 40,000 0 2,720 40,000 资料来源：公司提供 截至 2014 年 3 月末，本期债券扣除发行费用的募集资金在用于偿还商业银行贷款后， 已全部用于补充公司流动资金。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司名称、注册资本、控股股东及其持股比例、实际控制人无变动。截至 2014 年 03 月 31 日，公司的产权及控制关系图如下： 图1 截至2014年03月31 日公司产权及控制关系图 陈国鹰 林惠榕 林金全 其他 27.08% 25.51% 7.33% 40.08% 国脉科技股份有限公司 资料来源：公司提供 3 跟踪期内，公司