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期货期权复习题一、简答题第一章概述应用衍生品管理风险的方法是什么？a) 用确定性取代不确定性，例如互换：通过互换合同，将浮动利率转换为固定利率；远期：将浮动利率（汇率）转换为固定利率（汇率）；期货：通过套期保值的方法消除不确定性。b) 消除不利风险，保留有利风险，例如看涨期权。衍生品定价与应用的基本原理是什么？衍生品定价与应用的基本原理有无套利定价原理，无套利定价原理是指在金融市场上，不存在套利机会。此原理意味着：两个具有相同盈亏的证券组合，应具有相同的价格。如果违反此原则，则必定出现套利机会组合投资理论套期保值理论远期合约有哪些优缺点？优点：远期合约是非标准化合约，具有较大的灵活性；在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此具有较大的灵活性，这是远期合约的主要优点。缺点：1）市场效率低：由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。2）流动性较差：由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。3）违约风险较高：远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高第二章金融远期什么是远期利率协议？应用远期利率协议的目的是什么？如何应用远期利率协议？远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的主要目的是规避利率上升的风险或投机；卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的主要目的是规避利率下跌的风险或投机。“名义”本金是指借贷双方不交换本金，只是在结算日根据本金和协议利率与参考利率之间的差额，计算结算金，由交易一方交于另一方。应用远期利率协议的目的是为了锁定未来实际交付的利率，防范利率波动的风险。具体运用：未来时间里持有大额负债的一方，在预计利率上升、负债成本增加的风险时，应当买进远期利率协议；未来期间拥有资产的一方，在预计利率下降、收益减少的风险时，应当卖出。什么是远期利率？远期利率如何确定（均衡利率）？远期利率是指现在时刻的将来一定期限的利率，即未来两个时点之间的利率。远期利率是由一系列即期利率决定的。一般地说，如果现在时刻为t,T时刻到期的即期利率为r，T*时刻（T*T）到期的即期利率为r*,则t时刻的T*-T期间的远期利率r^可以通过下式求得:金融远期与金融期货的主要区别是什么？标准化程度不同：远期合约是合同双方当事人根据需要商定标的物、品质、数量、价格、到期日等；期货合约是标准化合约，标的物的品质、数量、交割日期，等等均是标准化的交易场所不同：远期合约通常在场外交易，期货交易地点是在交易所采用集中交易的方式进行违约风险不同：远期合约有信用风险，期货合约几乎没有信用风险价格确定方式不同履约方式不同：远期合约通常会发生实物或者现金交割，期货合约通常在到期前会被平仓合约双方关系不同结算方式不同第三章金融期货期货交易的主要功能是什么？A）价格风险转移功能套期保值者利用期货价格与现货价格同方向变动的特点，在期货市场上建立与现货市场相反的部位，并在期货合约到期前对冲，以期货的盈利（亏损）弥补现货亏损（盈利）的方法。它有多头套期保值空头套期保值B）价格发现的功能在公开、公平、公正、高效竞争的期货市场中，通过公开竞价形成期货价格。期货价格是将来现货价格的无偏估计掌握各种外汇期货、利率期货、股票价格指数期货的报价方式、规模、结算、交易方式及特点。A）外汇期货 1）报价：以合约标的货币为商品，报出1单位标的货币的美元价格。（或以其他货币计价结算的价格），例：1加元＝0.6371美元1澳元＝0.7731美元 2）外汇期货合约规格（以IMM为例）（1）交易单位：以各种货币的某一特定数量表示。英镑期货: 62500英镑; 日圆期货：1250万日圆；成交时合约价值＝交易单位×成交价格（汇率）结算时合约价值＝交易单位×结算价格（汇率）（2）最小变动价位：每一单位标的货币的汇率变动一次的最小幅度，刻度单位（tick）：报价单位刻度值：由于价位变动引起合约价值变动的数值。刻度值＝合约交易单位×最小变动价位例：英镑期货合约的刻度值＝62500×0.0002美元/英镑＝12.50美元（3）每日价格波动限制价格波动限值数值＝点数限制/最小波动点数× 最小波动价格例：英镑期货合约价格波动限制数值＝ 400点/2点×12.5美元＝2500美元（4）合约月份： 1、3、4、6、7、9、10、12月及现货月份。（5）交易时间：芝加哥时间上午7﹕20－下午2﹕00最后交易日上午9﹕16收盘（6）