2012年度有色金属投资策略-金属梦难续-材料缘可寻.pptVIP

分析师介绍 葛军(执业证书编号：S0490510120019 )，长江证券有色金属行业研究员 图：中国发电装机总量保持增长 图：中国变压器产量保持增长 资料来源：CNKI 非晶带材需求前景乐观 五、军备升级+节能降耗，看好高端钛材、高温合金和非晶带材 非晶带材：政策支持，需求空间开启 表 ：配电变压器对非晶带材需求市场空间测算（单耗：0.5吨/台） 资料来源：CNKI、长江证券研究部 非晶带材需求前景乐观 五、军备升级+节能降耗，看好高端钛材、高温合金和非晶带材 27 25 20 19 15 15 12 12 10 非晶带材需求量（万吨） 53 50 40 38 31 30 24 24 20 非晶变压器增量合计（万台） 43 39 28 26 18 16 10 9 4 非晶变压器新增量（万台） 25% 25% 20% 20% 15% 15% 10% 10% 5% 非晶变压器占比 171 156 142 129 117 106 97 88 80 配电变压器新增量（万台） 1886 1715 1559 1417 1288 1171 1065 968 880 800 配电变压器总量（万台） 5% 5% 5% 5% 5% 6% 8% 10% 10% 配电变压器增长率 11 11 12 12 13 14 14 15.2 16 变电变压器更换量（万台） 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 配电变压器更换率 531 559 588 619 652 686 722 760 800 800 传统取向硅钢配电变压器存量（万台） 2020E 2019E 2018E 2017E 2016E 2015E 2014E 2013E 2012E 2011 非晶带材：政策支持，需求空间开启 表 ：有色金属行业新材料公司梳理 五、军备升级+节能降耗，看好高端钛材、高温合金和非晶带材 - 较高 较大 光盘、硬盘、汽车 稀土永磁（粘结） 粘结钕铁硼 银河磁体 汽车、风电、变频空调 钕铁硼 正海磁材 钕铁硼、电机 宁波韵升 动力电池技术突破带来的新能源市场爆发 较高 巨大 消费电子、汽车、风电、变频空调、节能电机 稀土永磁 钕铁硼 中科三环 节能环保 动力锂电池技术突破 高 巨大 新能源混动汽车 高纯硫酸锰 钡锶盐、电解二氧化锰、高纯硫酸锰 红星发展 碳酸锂及加工 天齐锂业 碳酸锂及加工 赣锋锂业 动力锂电池技术突破 低 巨大 新能源混动汽车、锂的其他应用（小型锂电、玻璃、润滑脂等） 碳酸锂、锂动力电池 铬铁矿、锂矿、铜矿、金矿、硼矿等采选冶及下游加工 西藏矿业 - 一般 较大 新能源混动汽车、普通电池 镍氢电池 镍矿、镍氢电池产品 科力远 新能源 国产发动机、燃气轮机突破、通用合金研制、成本下降 军品高、民用较低 巨大 军工（航空航天发动机、燃气轮机）、民用（燃气发电、汽车等） 高温合金 高温合金 钢研高纳 - 较高 光伏空间大 军工、航天、光伏 钽铌材、高端钛材、钢丝绳 钽粉钽丝钽靶；钛材；光伏碳化硅切割线；能源材料 东方钽业 复合材料、钛材、难熔金属、贵金属、金属纤维 西部材料 海军领域用钛领域突破；国产大飞机量产 军工、航天钛材高 巨大 军工、航天 高端钛材 钛材 宝钛股份 军工高强材料 需求爆发催化剂 行业进入壁垒 需求空间 下游需求 新材料子行业 主营 公司 表 ：有色金属行业新材料公司梳理 五、军备升级+节能降耗，看好高端钛材、高温合金和非晶带材 光纤四氯化锗、红外级、探测级锗单晶 锗资源、锗加工 云南锗业 国产技术完善 高 较大 红外光学、探测器、光纤 副产品锗精矿，拟做下游深加工 铅锌精矿采选冶炼；锗金属采选业及下游深加工；金银等其他副产品 驰宏锌锗 锗深加工 国产非晶带材技术完善、电网改造 高 巨大 机械、配电变压器等等，很复杂 高速钢、钕铁硼、金属纤维、非晶带材等等，产品很多 超硬难熔、功能材料、超细金属制品 安泰科技 黄河旋风 四方达 国产金刚石制品技术完善 高 巨大 光伏切割、通讯电子制造 人造金刚石制品 人造金刚石及制品 豫金刚石 超硬材料 动力锂电池技术突破、白炽灯退出政策 较高 巨大 消费电子、汽车、风电、变频空调、节能电机，节能灯、镍氢电池 稀土永磁、荧光粉、储氢合金粉 钨精矿采选冶及下游加工；稀土采选冶及钕铁硼、荧光粉、储氢合金等下游产品；能源材料；房地产 厦门钨业 中国回收体系建设 一般 巨大 金属回收 镍钴资源回收再造；废旧家电回收利用 格林美 高纯铝、电子光箔、电极箔；火力发电 新疆众和 - 较高 较大 节能灯、变频空调等 电极箔 空调箔、电极箔等其他铝箔产品；化工产品 东阳光铝 节能环保 资料来源：长江证券研究部 六、投资策略 1.工业