福耀玻璃公司股利分配案例分析.docxVIP

姓名:杨浩东班级:人资1105 学院:国际教育学号:201120050511福耀玻璃公司股利分配案例分析一、事件背景福耀集团公司于1987年成立，是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业。1993年，福耀玻璃（600660）在上海证券交易所挂牌上市，成为中国同行业首家上市公司。目前，该公司是国内规模最大、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国驰名商标”，福耀产品被中国质量协会评选为“全国用户满意产品”。2009年3月10日，福耀玻璃第六届董事局第五次会议决议公告发布了2008年度股利分配预案：既不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。方案一出顿时引起了比较强烈的反响，外界纷纷对福耀玻璃不分配的“抠门”行为进行质疑。就在短短的6天之前即2009年3月4日，福耀玻璃还发布公告确认董事长曹德旺先生将把自己及其家族名下60%的股票（占公司全部股份的29.5%，总市场价值达38亿元）捐赠出来，成立以其父名字命名的“河仁慈善基金会”，用于在全国范围内进行助学、救灾、救困、救急、宗教等慈善公益事业。相比之下，为什么大行慈善的福耀玻璃对股民却变成了一毛不拔的铁公鸡？这样的股利政策是否侵害了股东的利益？是否损害了股东财富最大化的财务管理目标？一时间质疑与批评之声四起。福耀玻璃第六届董事局第五次会议决议公告宣称，实行不分配的理由是为了降低公司资产负债率，补充生产经营所需流动资金，实现公司长期、持续、稳健、高效发展。此外，2009年3月28日，福耀玻璃董事长曹德旺在接受中央电视台《经济半小时》记者采访时对不分配政策也做出了解释：“今年经济这么危机的时候是不能分红，因为福耀是高负债企业，现在这个时期我大股东要自觉地跟银行配合，不要把公司的钱挖空，要取信于银行。”在接采访的时候，曹德旺还表示：“实际上分红对我最合算了：总共21亿股，我占了54%，拿1亿分，我分五千四百万，2亿分，我分1亿零800万，你说分给我，还是分给你（小股东），他们讲我铁公鸡，我不能接受。”二、分红资料股利分配决策种类和方法1. 剩余股利分配方案:根据企业投资所需的权益资本先从盈余中留用,然后将剩余盈余作为股利分配。原因:保持理想资本结构,使资本成本最低。2 .固定或持续增长股利分配方案:原因：树立形象；投资者稳定收入；其他因素。缺点：股利与盈余脱节。3.固定股利支付率分配方案 原因：使股利与盈余紧密结合，但易引起波动。4. 低正常股利加额外股利分配方案 原因：有较大灵活性，有稳定股利。影响公司股利政策的客观因素主要有三个方面：一、公司的盈利能力，没有利润公司就无法进行股利分配；二、 公司的偿债能力，大量现金股利的支出必然影响公司的偿债能力，因此公司必须考虑现金股利对偿债能力的影响；三、公司所处的发展阶段，处于快速成长期的公司规模扩张的要求强烈，需要筹措大量的资金，利用留存收益筹资，有利于降低企业的筹资成本，满足企业投资项目的资金需要，而这必然也会影响到股利分配政策。四、福耀玻璃公司股利分配政策理由及分析政策:2009 年，福耀玻璃第六届董事局第五次会议召开，会议决议公告发布了2008 年度股利分配预案：既不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。动机:实行不分配是为了降低公司资产负债率，补充所需流动资金，以实现公司长期、稳健、高效发展。此时，公司奉行剩余股利政策，是在考虑到国内经济不稳定性和资本成本率的双重因素下所作出的决定。从盈利能力上看，2008 年福耀玻璃的业绩不尽如人意。其年报显示，福耀玻璃2008 年实际完成营业收入57.17 亿元， 成本费用率为87.93％， 未能完成原定营业收入63 亿元、成本费用率83.89％的计划目标； 实现净利润2.46 亿元， 同比下降73.17％；每股收益为0.12 元，同比下降73.91%；每股净资产为1.63 元同比下降53.70%；每股未分配利润为0.32 元，同比下降84%。受金融危机的影响公司只好停产自救，于2008年11 月和12 月先后关闭了四条浮法玻璃生产线并为之计提了2.03 亿元的固定资产减值损失和2.15 亿元的存货跌价损失，公司全年利润随之显著下降。从偿债能力上看，2008 年年报披露， 福耀玻璃2008 年资产总计93.3 亿元， 负债总计60.6 亿元，资产负债率高达64.97％，不仅比我国同业水平高，也比上市公司平均水平高。流动比率为0.78， 同比下降11.36%均处于低位，速动比率为0.38，同比下降5%，说明公司的短期偿债能力出现了不同程度的恶化。增加的银行贷款使福耀玻璃的财务费用逐年增长， 从2003 年的0.59 亿元增长到了2008 年的3.01 亿元，利息包袱沉重。从公司所处的发展阶段上看，福耀玻璃仍处于快速成长期。