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风险投资的激励机制探析 杨 强 云南财经大学 经济研究院 云南 昆明 摘 要 文章在论述风险投资运行恃点的基础上 对风险投资运作时产生的委托代理问题及其风险进行 了分析 在风险投资激励机制和风险企业家薪酬激励等方面做了一定的探讨和研究 羌键词 风险投资 委托代理 薪酬激励 中囹分类号 文献标识码 文章编号 并购 股票回购和清算 一 引 破产等方式退出以收回投资 获得丰厚的投资收 风险投资运行过程中存在着各种各样的风险 而 益 从风险投资的发展过程来看 以美国为例 从 这其中由各方信息不对称引发的委托代理问题 进而 年成立的第一家现代意义上的风险投资公司 发展成人为的代理风险显得很突出 怎样降低代理风 美国研究发展公司 开始 经过 至 年代的 险 减少因委托代理关系不良而导致的投资失败 让 法律法规制度完善 年代的飞速发展 到现在 风险投资的运行更加顺利 是一个必须解决的问题 已经形成为最成熟最成功的模式 其他一些西方发 风险投资激励机制是一种能兼顾各方利益 激励各方 达国家也相继开展和推动了本国的风险投资事业 向着最初设定目标发展的一种机制 一种好的风险投 我国也于 年由全国政协一号提案 关于借鉴 资激励机制 能够通过从各参与方的角度出发 有针 外国经验 尽快发展我国风险投资事业的提案 对性的制定风险投资激励设计 使各方的目标与利益 明确提出了在我国发展风险投资 趋于一致 促进风险投资良好运行 二 凤险投资的特点 一 风险投资的产生 风险投资是将资金投入具有巨大增长潜力 但 自 世纪 年代中期开始 科学技术发展呈 同时在技术和市场等方面尚存在着失败风险的产业 现加速趋势 大量的科学技术创新使得对资本的需 的一种投资行为 是一种以非传统融资方式 它结 求更加迫切 如何使高新技术与资本有效结合并转 合了资金 技术 管理与企业家精神等力量 为支 化为先进的生产力就成为了各国经济金融发展亟待 持创新活动与高新技术产业发展所形成的投资模 解决的问题 在这种背景下 将大量风险资本与高 式 具有和一般投资的不同之处 首先 风险投资 科技风险企业联系在一起的风险投资产生了 根据 寻找的是高成长性的项目 包括满足市场需求的更 美国风险投资协会的定义 风险投资是指由职业金 新升级产品 新开放的行业 新的经营模式和服务 融家对新兴的 迅速发展的 蕴含着巨大竞争潜力 方式等 对这些成长性项目投资在带来高收益的同 的企业的权益性投资 而根据欧洲风险投资协会对 时也伴随着极高的风险 以管理高风险来获得高收 风险投资的定义 风险投资则是指由一种专 的投 益是风险投资