电子货币对传统货币供给理论的影响.pdfVIP

电子货币对传统货币供给理论的影响 徐舒灵 (南京长江第三大桥建设指挥部，江苏南京210096) 摘要：随着计算机通信技术的发展，In．met在全球的普及，网络经济的兴起，电子货币应运而生。它的出现极大方便了人们的日 常生活。促进了商品零售业的繁荣。但同时，也给传统的货币金融理论带来了前所未有的挑战，它对货币供给的影响尤为明显。 正确认识电子货币对货币供给带来的影响，准确把握电子货币条件下货币供给变动的规律，对中央银行灵活运用货币政策，提 高货币政策有效性具有重要的意义。为此。本文尝试性地将电子货币作为一个影响货币供给的因素纳入到货币供给决定的理论 分析构架，试图用实证分析方法对电子货币与货币供给的相关性进行研究，以揭示二者之问的相互关系和内在机理。 关键词：电子货币：货币供给；影响 中图分类号：F821．9文献标识码：A文章编号：1008—4428(2011)03—66-03 一、电子货币发行对货币供给的影响 替代率作为自变量，分别对因变量货币乘数m。和m2进行回归 (一)电子货币对货币乘数效应的影响 分析，以揭示电子货币和货币乘数之间的相关关系。①现金漏 1、电子货币与货币乘数变化趋势分析 损率(k)，即客户从银行提取的现金额(即现金漏损)与活期存款 从总体上看，从1990．年以来我国的货币乘数无论是狭义货 总额之比。②电子货币替代率(E／M。)，即电子货币占狭义货币量 币乘数m。还是广义货币乘数m。都呈均匀上升趋势。m．的货币 M。的比率。 乘数由1990年的1．05次上升到2009年的1．53次，上升了0．483、实证过程及分析 ． 根据上述分析，构建如下回归模型。模型所需数据见表l—l。 次，m2由1990年的2．12次上升到2009年的4．21次。上升了 2．09次。 mFdE／MI+pk+p(i=l，2) 这种变化趋势有两个蕈要特点：一是m，和m2呈同步变化 其中．眠表示货币乘数，m，为狭义货币乘数，m：为广义货币 的趋势，二是广义货币乘数m2上升的速度较狭义货币乘数m， 乘数，E棚．表示电子货币替代率，k表示现金漏损率，俚、B分别 快。 为e和k的系数。下面就分别以m。和m2为被解释变量，以E／M。 与此同时，同期电子货币的发展速度非常快。电子货币年末 和k为解释变量，得到回归方程钴果如表l—l。 存款余额从1990年的54．6亿元增加到2009年的45635．1亿元， 表1—1变量之间的均衡关系 增长了835多倍；电子货币替代率(电子货币占狭义货币供应量 被解释变量 同旷1方程 F ol=1．670昭8+2．065828E偶l—I．∞2053k M。的比重油1990年的0．72％上升到2009年的20．74％，上升了-l 28．423嚣 (2．72288)(-2．154605) 20多个百分点，同时，现金漏损率k由1990年的0．61下降到 02=5．175鲫9+3．204334E／lIr4．546593k m2 ∞．鹈3∞ (1．835243)‘一2．886427) 2009年的0．21。 从上面的分析可知，电子货币不仅对现金和银行活期存款 注意：括号内的值为回归系数的t统计量值浓5％的显著水 有明显的替代作用，而