[2017行业深度分析报告]浴火重生系列之水泥篇：区域协同支撑行业景气，中长期看去产能.pdfVIP

金公司Ì究部：2017 年 10 26 日 目录 水泥：区域໛同撑໾ď景气，长期去产能 3 水泥໾ď去产能节缓慢，໾束步加强 3 环保ຮ产步趋Ë，产量束进ĕ步凸຤ 5 错峰ຮ产໕果຤，໾ď盈利有所改善 7 ໾ď合加快步伐 7 今后໾ď合的路径和方ໂ：跨区域收购将与区域内合同时发生 10 附录 水泥໾ďĄ企ď梳理 14 Ąç国企梳理 15 Ą地方国企梳理 15 Ą民营企ď梳理 17 Ą外企ď 18 图表 图表 1: 水泥໾ď3产能利用率 3 图表 2: 熟料产能与໰产能 3 图表 3: 水泥໾ďĄ策梳理 4 图表 4: 水泥໾ď“十三五”水泥发规划 5 图表 5: 水泥໾ď“十三五”时期调升级Ą标 5 图表 6: 二季度熟料生产ຯ停þຮ产计划（2017 年vs.2016 年） 6 图表 7: Ķ2+26ķ城市所涉及省份的熟料产能比 6 图表 8: 水泥໾ď去产能Ą标分2 7 图表9: 水泥໾ďCR10 集度 8 图表 10: 各区域水泥熟料产能集度CR5（2016 年） 8 图表 11: 本土区域欧及墨哥仍是 Lafarge（）和Cemex（右）稳定的利润来（2016） 9 图表 12: Lafarge 国内需求见顶后（1973-1974 年），通过并购ໂ外扩 9 图表 13: Lafarge 等国际巨头利用别国໾ď低迷时，4借规模优势大举收购 10 图表 14: 华东地区水泥价格势 11 图表 15: 华东地区水泥产量及同比速 11 图表 16: 水泥产能规模 12 图表 17: 国际水泥巨头趁东南Ã水泥໾ď低迷时´速提高市场有率 13 图表 18: 国际水泥巨头进入东南Ã水泥໾ď时承受了三年的亏损 13 图表 19: 建材产能覆盖区域（不$虑与材合并） 13 图表 20: 海螺水泥产能覆盖区域 13 图表 21: 水泥໾ď上市企ď控股背景及财梳理 14 图表 22: 水泥໾ď上市公司国企民企结构分2 14 图表 23: 水泥໾ď营ď收入前 20 家企ď 15 图表 24: 北京金隅股份有ຮ公司各板块Ą经营体 16 图表 25: 吉林Ã泰（集团）股份有ຮ公司各板块Ą经营体 17 图表 26: 甘肃上峰水泥股份有ຮ公司ຒ属企ď 17 请ຈ读本报告尾部的Ą法律声明 2 金公司Ì究部：2017 年 10 26 日 水泥：区域໛同撑໾ď景气，长期去产能 请ຈ读本报告尾部的Ą法律声明 3 金公司Ì究部：2017年 1026 日 图表3: 水泥໾ďĄ策梳理 料来：府部门公文件，金公司Ì究部 y 错峰生产：2014 年全国两会上首次提出Ķ水泥错峰生产ķ的提案，提案得到工໳部 等部门的视ĩ2014 年北方地区率ຘ推出采暖季错峰生产，2015 年南方各地发 始错峰，2016 年໾化错峰全国大范围推广，而到了 2017 年，ດ季有的雨 季高温错峰ຮ产等໾为首次推出ĩ 错峰生产对于供给端起到了ĕ定的İ用，产量持续带来供给端的边际改善，但 仅仅Ě໾ď律，全国范围内实໾Ě然存困难ĩ2016 年5 ，国国办发（2016） 34 号文明确将推进错峰生产为ĕ຾产ď策，同年 10 ，工໳部Ĩ环保部两部