黄金投资分析师培训课件-PPT005金融学基础.ppt

远期合约（Forwards Contracts） 合约双方约定在未来某一日期按约定价格买卖约定数量的相关资产的一种协议 双方洽谈：价格、数量、时间 无固定交易场所 存在价格风险和信用风险，但是能帮助交易者套期保值或投机。 远期合约 标准化的远期合约（价格、期限、数量） 有组织的交易所内交易 商品期货（包括黄金期货）、金融期货（利率、外币、指数期货） 杠杆交易（10%保证金），以小搏大，高风险高收益 期货合约 例：每盎司黄金$900,每份期货合约规定为400盎司。那么每份期货合约的黄金价值为：$900*400=$360,000 10%保证金，意味着购买这份期货只需要： $360,000*10%=$36,000 如果购买期货后，黄金价格上涨了10%，那么这份合约的黄金价值： $360,000*(1+10%)=$396,000，盈利$36,000。 相对于这份合约支出的保证金$36,000来说，收益率达100%。 期货合约收益计算 期货合约的要素（一） 报价单位和 最小变动价格 交易品种 与交易代码 例如：黄金期货标的 物为黄金，代码为Au 交易数量和单位 合约月份 最后交易日 交易时间 交易日9：00-11：30； 13：30-15：00 期货合约的要素（二） 交割手续费 交割地点 交易所指定黄金交割仓库 交割时间 保证金要求 交割标准和等级 COMEX要求不低于99.5%， TOCOM要求不低于99.99% 期权合约（options）：赋予期权的买方在规定的期限内按双方约定的价格或执行价格买进或卖出一定数量的资产的权利的合约。 期权费 看涨期权（买进期权）、看跌期权（卖出期权） 权利义务的不对等、风险的不对称 与现实资产的买卖结合来规避避险、套期保值、投机获利。 期权合约 互换协议（swaps）：由交易双方协定，对双方未来支付义务进行彼此交换的金融交易。 货币互换、利率互换（调期） 黄金调期 调期（互换协议） 5 汇率制度 4 汇率对经 济的影响 3 汇率决定 理论 2 汇率 1 外汇 国际金融 国际金融知识 外汇（foreign exchange） 外币和以外币标示的有价证券。 《中华人民共和国外汇管理条例》指明： 1、外国货币，包括纸币、铸币 2、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等 3、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等 4、特别提款权、欧洲货币单位 5、其他外汇资产 1949年建国后，人民币完全不可兑换 1996年底，实现人民币经常项目下可兑换 外汇 我国外汇储备高速增长 银行间债券市场受到资金面的影响最为显著，因此资金面的变化是将决定未来债券市场基本面的关键因素。 据路透社报道，4月份我国外汇储备增长744.6亿美元，创单月增幅最大记录。而我们发现自2007年初开始，我国新增外汇储备中能够被贸易顺差和FDI解释的部分越来越少，而扣除这两部分后的‘其它’项目与我国外汇储备的增长呈现同步的趋势，且解释力很高。 我国外汇储备高速增长 我国外汇储备增长结构 境外资本在次贷危机开始的2007下半年开始逐步撤离我国，而随着人民币对美元加速升值，在2007年底2008年初有初步的回流，在2008年4月，次贷危机逐步趋稳，国际资本市场逐步好转时，资金出现大规模回灌。 我国外汇储备增长结构 直接标价法 （Direct Quotation） 美元标价法 间接标价法 （ Indirect Quotation ） 汇率 汇率（Exchange Rate）：又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外汇买卖的价格。 人民币对美元升值 人民币对美元汇率走势图 人民币汇率中间价及美元指数日间波动相关性示意图 人民币汇率对美元汇率 人民币远期市场走势 从人民币远期市场上看，境内远期市场1年期美元对人民币贴水从5月初最高的2600点重新下跌至3300点左右，境内市场预期未来一年内升值幅度为5%，1年后达到6.6的水平，离岸NDF市场预期为6.5%，1年后达到6.5左右的水平，境内外升值预期较前期有恢复性增长。二者价差曾在5月底明显收窄，源于月末美元的反弹对NDF市场有显著影响，而在岸市场对此几乎没有反应而继续下跌，此外，外管局再次收缩境内金融机构短期外债规模，按历史的经验，在岸与离岸价差将在这一阶段明显缩窄。 人民币远期市场走势分析 人民币汇率及美元指数 人民币除了对欧元仍在贬值外 对英镑、日元、港元全面升值 人民币对主要货币汇率 人民币对欧元将升值 欧元对美元汇率及远期走势 欧元及美元利率走势 欧元对美元汇率预期 汇率对进出口贸易的影响 即对外贬值 本币汇率下降 促进出口 抑制进口 本币汇率上升 即对外升值 不利出口 汇率对物