酒店行业深度报告之三：从经营指标、盈利、估值看美国酒店行业周期.pdfVIP

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2017-10-11 发布于北京
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酒店行业深度报告之三：从经营指标、盈利、估值看美国酒店行业周期.pdf

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行业深度|酒店Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 酒店行业深度报告之三行业评级买入从经营指标、盈利、估值看美国酒店行业周期报告日期 2017-09-17 Table_Summary  背景：2010 年以来美国酒店股收益明显，经济稳增长、供需向好是主因 Tabl e_Chart 相对市场表现近年海外酒店集团股价表现亮眼：2010-2016 年彭博酒店指数实现累计收益率 177%，相对于标普500 相对收益76%；精选国际、凯悦、希尔顿、洲际、万酒店Ⅱ 沪深300 豪、温德姆、喜达屋等7 大美股酒店集团股价累计平均上涨 188%，7 大酒店 13% 集团2010 年末和2016 年末平均市值分别为80 和144 亿美元，复合增10.2%。酒店股的靓丽市场表现来自：（1 ）经济的稳定增长：10-16 年美国 GDP 复合 2% 增速为 3.7% ，增长主要来自消费增长和商业复苏，经济上行往往带来酒店业 -9% 的回升，2010-2016 年住宿业增加值名义和实际增速均值分别为5.4%和3.2% ， RevPAR 增速均值为 6.1%；（2 ）行业供需向好：需求方面，旅游消费稳步提 -20% 升，商旅消费和休闲旅游消费复合增速均达到约 6% ，酒店需求实现复合增速 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 约3%；供给方面，复合增速仅为0.8% ，中高价酒店增速居前，行业供需关系及供给结构持续改善。 Table_Aut hor 分析师：安鹏 S0260512030008  经营：