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2017-10-11 发布于北京
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9月观澜经济研究.pdf

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证券研究报告——研报集锦(零售) 2017 年 9 月 18 日 9 月观澜经济研究  8 月宏观经济数据规模以上社会消费品固定资产 CPI PPI M1 M2 出口进口工业增加零售总额投资 1.80% 6.30% 6.00% 10.10% 7.80% 14.00% 8.90% 5.50% 13.30%  机构 8 月物价数据点评券商核心观点 8月CPI同比涨幅较上月大幅上升，创下年内新高。因环保因素导致的鸡蛋价格大涨和受季节性因素导致的鲜菜价格上升是主要原因，同时叠加基期因素，导致CPI增速远超预期。随着食品类价格涨幅收窄和基数效应显现，预计下月CPI同比增速将有所收窄。PPI环比继续上涨，受煤炭钢铁等上游中信证券商品价格大涨的影响，相关产业价格涨幅继续扩大，但总体来看8月下旬以来，煤炭钢铁期货价格均出现波动和震荡下行，近期上游商品价格和周期行业股票上涨趋势受到遏制并转为震荡调整，市场对经济基本面强力复苏的预期也开始修正。建议关注CPI中食品价格走势，鸡蛋和蔬菜价格增速开始放缓，猪肉涨幅仍保持温和。 8月CPI显著回升。食品和非食品CPI均有改善，边际上分别拉动CPI回升0.18和0.24个百分点。其中，食品CPI跌幅较7月收窄0.9个点，蛋类、猪肉、蔬菜涨幅均有明显改善。非食品CPI回升0.3个点至申万宏源 2.3%，交通通信和医疗保健价格上涨明显，前者与8月油价涨幅回升有关，后者则主要反映了医疗价格改革的持续影响。 8 月