宏观经济如期放缓和近期货币政策、流动性判断.pdfVIP

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2017-10-11 发布于北京
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宏观经济如期放缓和近期货币政策、流动性判断中信证券研究部债券研究团队联系人：明明博士章立聪、余经纬 2017年9月18日 1634810:49 2017年货币政策与宏观利率展望 • 1、实体经济如期放缓 • 2、货币政策“不紧不松” “削峰填谷” • 3、货币政策与去杠杆进度 • 4、全球货币政策走势 2 2 1634810:49 1、工业生产超预期回落，上游原材料行业收缩明显 1 2017年1-8月规模以上工业增加值同比6.7%，较前值6.8% 出现回落。8月规模以上工业增加值同比6.0%，大幅低于预期6.5%及前值6.4%，达本年来最低。 2 上游原材料行业收缩明显，8月原煤、钢材、电解铝、水泥等原材料产量增速进一步放缓。图：工业增加值增速下降图：上游原材料产量收缩工业增加值:当月同比工业增加值:累计同比产量:原煤:当月同比产量:钢材:当月同比 35.00 产量:十种有色金属:当月同比产量:原铝(电解铝):当月同比产量:水泥:当月同比 30.00 30.00 50.00 25.00 25.00 40.00 20.00 2