化工行业：电力、电网、煤炭行业海外投资并购分析.pdfVIP

电力、电网、煤炭行业海外投资并购分析 2017 年9 月20 日 郭荆璞 行业首席分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 电力、电网、煤炭行业海外投资并购分析 证券研究报告 行业研究 2017 年9 月20 日 行业研究 本期内容提要: 能源化工行业  我国企业对外直接投资增速，并购市场活跃。我国对外投资体系日益完善，企业步入对外投 资快车道。自2003 年以来，中国对外直接投资净额实现连续13 年增长，2015 年净额是2002 郭荆璞 首席分析师 年的54 倍，2002~2015 年均增速达35.9%。企业对外并购投资活跃、领域不断拓展，政府 执业编号：S1500510120013 对基础设施海外投资、能获取较高收益的矿产资源投资项目等表示支持。 联系电话：+86 10 8332 6789 邮箱：guojingpu@  电力企业：中国三峡集团开拓国外水电市场寻求发展空间。我国水电高速发展的峰区已经消 退，装机容量进入回退期，水力发电量增速趋缓，水电固定资产投资减少，水力资源开发也 日渐饱和，促使中国三峡集团寻求新的发展空间。中国三峡集团国际投资回报略高于公司整 体投资回报，公司年均投资回报率约为4.2% ，而2014 年国际业务投资回报为5.25%。  电网企业：国家电网开展境外投资并购增加利润，兼顾消化输配变过剩产能。①受电力产能 过剩加剧和新一轮电力改革影响，国网主业盈利增速放缓明显，对外投资并购成为国网增加 利润的重要途径。2016 年国网利润总额为866 亿元，仅增加0.8 亿元，增速较上一年的6.5% 降低了6.4 个百分点。2016 年国网净资产回报率为4.54% ，而国网境外项目全部实现盈利， 年投资回报率超过10%。②加强国际产能合作，电力装备企业利润增长可期。国网推广设计、 施工、技术、装备全产业链“走出去”的国际产能合作模式，海外特高压工程相继开工，带 动国产高端电力装备和EPC 总承包服务出海。  煤炭企业：兖州煤业收购联合煤炭获取更好的煤炭资源。2017 年9 月1 日，兖煤澳洲通过 “配股+定增”的形式完成联合煤炭100%股权的收购交割，将打造澳洲最大的独立煤炭生产