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ETF业务分析 ETF系统技术架构 ETF部署考虑因素 ETF 系统独立部署模式 ETF 系统独立部署模式（续一） ETF 系统独立部署模式（续二） ETF 系统外挂部署模式 ETF套利的机会来源 ETF 套利业务模式 ETF 套利流程图时间 机构投资者ETF 套利成本分析 ETF 套利流程图风险点 实际套利操作与预期套利操作的差异分析 溢价套利操作过程 股票买入成本与预估的成本差异 股票买入时间分析 赎回时间分析 卖出基金获益分析、卖出基金时间分析 零股成本情况分析 折价套利操作过程 基金买入成本与预估的成本差异 基金买入时间分析 申购用时分析 卖出股票获益分析、卖出股票时间分析 基金零股成本分析（一般最多为100元左右，可以不做重点考虑） 差异分析 套利结果分析，调整模型（续） 套利模型的基础维度因素汇总 业务风险部分（收益风险） （1）??? 不确定交收部分的风险控制（现金差额金额 / 部分现金替代部分 / 股本调整的因素） （2）??? 延时成本的计算模型 （3）??? 冲击成本的计算模型 （4）??? 零股的收益损失（成本）问题 （5）??? 是否使用股票进行套利操作? 操作风险 （6）??? 置信度的控制 （7）??? 套利启动的阈值设置模型 （8）??? 涨跌停、接近涨跌停的处理 （9）??? 盘口比例 （10）?? 篮子股中，不同活跃程度代码的处理策略 （11）?? 同时套利的数量，控制风险的放大 （12）?? 自动撤单、补单的操作 （13）?? 两个套利操作的间隔时间问题 （14）?? 套利中时间延长因素带来的风险控制（过程收益设置） ? 固定的控制（交易所规则、基本业务风险控制） （15）?? 启动、停止的控制 （16）?? 固定成本的计算 （17）?? 现金替代上限控制 （18）?? 申购、赎回操作状态的限制 系统实现风险 （19）?? 套利全过程时间的控制 （20）?? 参数设置不合理带来的风险控制 （21）?? 参数的调优策略 数据分析 （22）?? 跟踪指数的历史变化情况 （23）?? 篮子股历史成交数量、价格与清单比例之间的关系，推出套利操作指导参数设置 （24）?? 篮子股成交与盘口之间的数据关系研究 如何改善执行力度？ 业务环节精简优化 执行过程的自动化和直通式 操作便捷 高准确度的数据支持 缩短环节是决定性的 直 通 式 交 易 模 式 只有面向程序交易、直通式处理的系统才能满足套利的高效要求 普通交易 业务服务 自动套利 监控线程 一次提交 篮子委托 自动套利 业务处理 数据库 服务器 ETF 客户工作站 用户使能自动套利 指定账号加入套利 应用服务器 委托报盘 成交回报 交易管理 日终清算 交易所 便 捷 直 观 的 操 作 方 式 根网套利系统 VS 其它套利系统 需要在多个界面切换、人工操作多 整个套利过程操作顺畅、简单 操作便利性 基础数据准确度达不到 直通式财务标准 基于符合国际会计准则的直通式数据基础，精确决策 数据准确性 分割独立 模型、交易和管理 整合一体 业务完整性 国外理论模型，缺乏有针对性调整 或模型过于简单 针对国内市场环境进行调整 实用，可适应性强 模型 外挂实现，效率低； 未经实际考验 内置实现，效率高； 已经实际使用，成熟方便 篮子委托 其它ETF套利系统 根网ETF套利系统 项目 根网系统的模型更适合中国市场；根网系统具有更高的执行效率 ETF系统概述 自动套利设计 系统演示 目 录 典型案例 银河证券 联合证券 国信证券 广发证券 上海证券 谢谢！ 零股的产生是由于一次委托未能全部成交，需补单时，由于成交发生零股，而委托必须整手所造成的。由于这些零股本身无法在申购中使用，当日又无法卖出，因此需承担隔夜持股风险。在测算套利收益时，需考虑。 下单数量是以份额表示的。 Ar stk(涨停的股票或)用股票替代的最大可能ETF分数。Hi持股数，bi最小一份中该种股票需要的数量 Ar max(拟买入)Sij买卖盘口，Rj置信度 PAGE * ETF业务系统简介 北京根网科技有限公司 2006年4月28日 ETF系统概述 自动套利设计 系统演示 目 录 ETF是什么？ ETF是一种交易型的开放式指数基金。 ETF管理的资产是一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一指数（如上证50）包涵的成分股票相同，股票数量与该指数的成份股构成保持一致。 ETF的投资策略是被动的跟踪指数，指数不变，ETF的投资组合不变；指数调整，ETF的组合就要作相应的调整。 买卖ETF 套利 ETF基金业务 新的操作模式 投机需求 指数化投资需求 灵活调整资产配置 申购/赎回 机构调整资产配置 发行