第六讲 风险与风险资产定价.pdf

第六讲 风险与风险资产定价 第六讲 风险与风险资产定价  风险及其度量  投资组合理论  风险资产定价 金融风险的定义 金融市场的风险是指金融变量的各种可 金融市场的风险是指金融变量的各种可 能值偏离其期望值的可能性和幅度 能值偏离其期望值的可能性和幅度  风险不等于亏损  风险不等于亏损  收益与风险相  收益与风险相 金融风险分类 汇率风险 利率风险 汇率风险 利率风险 风险来源 风险来源 信用风险 信用风险 市场风险 市场风险 流动性风险 流动性风险 按会计标准分类 按会计标准分类 会计风险 会计风险 指从一个经济实体的财务报表中反映 指从一个经济实体的财务报表中反映 出来的风险 出来的风险 经济风险 经济风险 是对一个经济实体的整体运作带来的 是对一个经济实体的整体运作带来的 风险 风险 按能否分散分类 按能否分散分类 系统性风险 系统性风险 由那些影响整个金融市场的风险因素所 由那些影响整个金融市场的风险因素所 引起的，这些因素包括经济周期、国家 引起的，这些因素包括经济周期、国家 宏观经济政策的变动等等 宏观经济政策的变动等等 非系统性风险 非系统性风险 与特定公司或行业相关的风险，它与经 与特定公司或行业相关的风险，它与经 济、政治和其他影响所有金融变量的因 济、政治和其他影响所有金融变量的因 素无关 素无关 风险的度量  单个风险证券的收益率通常用统计学中的期望值 来表示： n R  R P  i i i1  单个证券的风险，通常用统计学中的方差或标准 差 σ表示： n   (R R)2 (P) i i i1  双证券的收益与风险 R X R X R P A A B B 2 2