台风灾害债券设计——基于广东省数据的实证研究.pdfVIP

VoL27 第27卷第1期 灾害学 No．1 OFCATASTROPHOLOGY 2012年1月 JOURNAL Jan．2012 台风灾害债券设计——基于广东省数据的实证研究+ 钟雅琴，陈和 (广东外语外贸大学，广东广州510420) 摘要：台风作为全球发生频率最高，影响最严重的一种自然灾害，对我国的影响也非常严重。在巨灾风险证券 化、巨灾债券已成为巨灾保险业大趋势的背景下，发展我国台风灾害债券具有重要的现实意义。以我国受台风灾 害影响最严重的省份——广东省为研究对象，收集了其近30年相关台风损失数据，利用非寿险精算技术分析其台 风的损失分布和次数分布，在此基础上利用CAMP模型和现金流分析对广东省的台风灾害债券做了初步设计。 关键词：台风灾害债券；损失分布；定价设计；广东省 中图分类号：F840．64文献标志码：A 文章编号：1000—81IX(2012)01一0111—06 由购买保险的个人自己承担免赔额以内的损失； 1 发展广东省台风灾害债券的背景 发生中小型灾难时，由商业保险公司承担大部分 简介 损失；而对于重大自然灾害，则由再保险公司或 资本市场承担大部分损失；如果发生罕见的自然 广东省地处南亚热带，濒临南海，独特的地 巨灾损失，金融行业无力提供足够保障时，政府 理位置和气候特征使广东省成为台风灾害多发地 才成为最后的保险人。正是基于这样的理念，近 区。每年西北太平洋上空平均有27个台风生成， 年来，巨灾风险证券化发展迅速，在国际市场上 其中登陆广东的台风平均每年3．2个，最多年份达 已经成为分散巨灾风险的有效途径，其中巨灾债 到9个。2006年，强台风“派比安”造成广东省 券是最成熟，也是应用最广泛的巨灾风险证券化 473．5万人受灾，直接经济损失70．02亿元；2008 产品。因此，在巨灾风险证券化、巨灾债券已成 年，强台风“黑格比”在粤西登陆后，造成广东直 为巨灾保险业大趋势的背景下，发展广东省的台 接经济总损失达113．8亿元。据1989—2009年相风灾害债券将具有重要的现实意义。 关数据，广东省每年因台风灾害造成的损失占 2 GDP比重平均为0．64％，远远高于全国平均水平 巨灾债券定价研究综述 0．19％。毋庸置疑，广东省已成为我国受台风灾害 影响最严重的省份之一。 灾害债券能否顺利发行，债券定价是亟待解 台风灾害的频繁发生，使市场对保险公司承 决的核心问题。目前国际上对巨灾债券的定价研 保能力的需求大大提高。但是，我国巨灾保险制 究基本上沿着两个方向演进：基于实证的风险分 度上的缺失，事实上造成了完全依赖政府救助的 析模型和理论价格模型L2 J。由于巨灾风险债券是 局面。例如2008年汶川8．0级地震保险赔偿额为 一种连接保险市场与资本市场的新型金融工具， 450亿人民币 18亿元人民币，仅占直接经济损失8 其复杂的特性使得目前尚未形成一个成熟统一的 的0．2％，远低于全球平均