第一章 资本外逃的一般性理论.doc

第一章 资本外逃的一般性理论　　　　　　　　　Kindleberger，1973)的解释，资本外逃是“由一系列复杂的恐惧和怀疑心理因素促成的‘那一部分’非正常的资本流出”；德普勒和威廉姆森(DepplerWilliamson，1987)将资本外逃定义为：“资产所有者由于担心在国内持有资产会有损失，而将资产移至国外”；韦伯斯特(Webster，1985)则用“逃离(fleeing)”一词对资本外逃作了非常形象的描述。　　 第二类是从后果上区分，一种观点认为“造成国家福利损失的资本外流”即为资本外逃(CumbyLevich，1987)；沃尔特(Walter，1985)则将“与政府政策目标相悖的资本转移”称作资本外逃，因为政府具有多元化的政策目标，如：经济增长、通货膨胀、就业、国际收支平衡、收入和财富分配、以及经济结构调整等，而资本外逃会影响政府政策目标的实现，增加政府的经济成本和政治成本；此外,从“契约论”的角度来看，可以说资本外逃违背了隐含的社会契约，这种违背既可能是非法的(如逃避外汇管制)，也可能只是不道德的和不负责任的，但未来也可能会变成非法的(Ramirez-Rojas，1985)。　 可以看到，上述两类资本外逃的定义分别关注的是事前和事后两个方面的问题，其中第一类定义从刺激资本流出的主观动因出发，属于事前分析，但关于“发达国家的资本流出大多是出于投资者正常的投资组合需要，而发展中国家却大多出于规避其国内不稳定的政治环境或恶劣的经济状况等风险的需要”这一早些时侯被普遍接受的观点，现在已遭到越来越多的怀疑和批评；第二类定义则是基于资本流出的福利效应或其与政府政策目标的关系，属于事后分析，它充分表明资本外逃会产生负的外部性，并同时暗含着一个假定，即：外国资产总是不及国内资产实现的国内效用高。　 值得注意的是，第一类定义从资本流出的动因出发进行界定，因此过于主观，而且也不利于我们对资本外逃的规模进行科学和准确的衡量；第二类定义从资本流出对国内经济的影响出发进行界定，然而由于这些影响的凸现通常都存在着一定的滞后期，所以说，这种界定方法不利于我们在这些影响显现之初就尽早地发现资本外逃的存在，当然也就无从谈起积极采取一些有效措施来防止资本外逃的进一步扩大及其影响的进一步扩散。　 正是考虑到现有的两类界定方法都存在有一定的不足之处，本文从资本外逃的本质出发，并充分考虑对中国的适用性，给出了一个比较清楚的界定方法，换句话也可以说是一种操作性比较强的界定方法：　 我们知道，事实上资本外逃的本质应该在于它的违规性，而这里的“规”指的就是一国政府实施的资本管制和外汇管制措施，资本外逃正是由于国内的资本逃避资本管制、或者说绕过了资本管制流到境外而形成的，也就是说，资本外逃是“超出政府控制范围之外”的那一部分资本流出。值得注意的是，对于中国来讲，所谓“超出政府控制范围之外”的资本流出——不仅包括那些规模未被政府准确掌握着的资本流出部分，如出口低报和走私等；而且还应该包括那些渠道未被政府准确掌握着的资本流出部分，如资本项下的资本混入经常项下流了出去等，因为这两部分资本流出都与政府的资本管制或外汇管制措施相违背，并且都造成了国际收支数据的失真，从而进一步影响到政府部门有关方针、政策的制定和实施效果。　 第二节 资本外逃的资金来源及主要方式　　　　　　　　　1、政府从其外汇储备中提供一部分给私人部门，这是一种直接的渠道；　　 2、在双重汇率制条件下，政府为了稳定市场汇率向市场出售的外汇，这是一种间接的渠道；　　 3、国际收支盈余、但又不能被政府完全购买的部分流入外汇市场所形成的自由外汇；　 4、出口商通过低报出口的方式使得部分外汇收入从商业外汇市场流入到了外汇黑市；　　　　　　　　　、汇率贬值等现象，20世纪70、80年代的拉美国家即有此类表现。　　　　　　 　 　　　 1、本币流出　　 无论外汇管制是否存在，本币流出都有可能发生。在国内无外汇管制的情况下，本币流出大多是出于“必威体育官网网址性”考虑，比如将由犯罪活动、受贿及逃税得来的非法收入转移至境外等。然而在有外汇管制的情况下，外逃资本就不仅包括前面所说的非法收入，而且还包括很多完全合法的收入，其动机则既可能仍是为了实现“必威体育官网网址性”，也可能是被国外更有利的的风险—回报投资组合所吸引，或者是为了境外旅游支付的目的希望持有更多的国外流动性资产。　　　 2、外币流出　　　 上溢价购买外汇，所以其所涉及的成本要高于本币流出的成本，因为这里的成本要依赖于黑市溢价,而黑市溢价又依赖于国内外汇管制的严格程度和有效程度、黑市供求条件以及暴露的风险（explosure risk）等。　 二、进出口单据误报（mis-invoicing）　　　　　　　　　　　　 　 　　　(CF)的数据