地产行业分析ppt.ppt

保利地产的权益净利率为20.76%，这在资本密集型行业中属于较高的水平。主要是由于企业的总资产周转率和权益乘数较高的影响结果：2013年房地产企业的平均主营业务利润率为11%，而该房地产企业的主营业务利润率为12.84%，略高于行业平均水平，企业的总资产周转率为32.69%，这说明企业周转快，周转效率高；企业的权益乘数高达4.54，这主要是由于作为房地产企业，其资产负债率高至82%，利用财务杠杆的效应，使得权益乘数攀升至4.54 * 金地地产的权益净利率仅为12.4%，属于较低的水平。主要是由于企业权益乘数较低的影响结果：2013年房地产企业的平均主营业务利润率为11%，而该房地产企业的主营业务利润率为12.95%，略高于行业平均水平，企业的总资产周转率为30.77%，这说明企业周转快，周转效率高；但是企业的权益乘数只有3.22，这主要是由于企业的资产负债率仅为69%，财务杠杆的效应没有利用好。 * 招商地产的权益净利率为15.72%，这主要是由于企业的主营利润率和权益乘数较高的影响结果：2013年房地产企业的平均主营业务利润率为11%，而该房地产企业的主营业务利润率为16.91%，高于行业平均水平，这说明企业有良好的盈利能力；相对来说，企业的总资产周转率仅为26.78%，这说明企业周转慢，周转效率低下，主要是由于企业的资产总额中长期资产占比过高，这也是房地产企业项目建设周期长等原因造成的；企业的权益乘数高达3.44，这主要是由于作为房地产企业，其资产负债率高至71%，利用财务杠杆的效应，使得权益乘数攀升至3.44。 * 总结对比：从权益净利率来看，保利大于招商大于金地，这主要是下列三个因素影响的：从主营业务利润率看，招商约16%，金地和保利都只有12%作用；从总资产周转率看，金地和保利都高达30%左右，招商只有26%；从权益乘数来看，保利达到4.54，招商和金地却只有3.2左右。总资产周转率高和权益乘数高造就了保利地产的高权益净利率，主营业务利润低和权益乘数低造成了金地的权益净利率低。这说明这三个影响因素对企业的权益净利率影响都是很大的，缺一不可。 建议：1，建立权益净利率最大化为核心的投资思想，不要紧紧局限于销售利润最大化，更要着手全局，使销售净利润，总资产周转率，权益乘数等指标达到最大化。 2，总资产收益率的提高要多从总资产周转率着手。企业的总资产周转率过低，投资项目周期过长，直接影响企业的收益率。 3，要适度利用权益乘数的财务杠杆作用。权益乘数越高，说明企业的资产负债率越高，企业面临的风险也就越大，因此，不要过多依靠权益乘数来提升企业的权益净利率。 * 地产行业财务分析 目录 公司简介 偿债、营运、盈利分析 杜邦分析 结 尾 Part 1 公司简介 公司简介—保利地产 ◆保利地产（600048），成立于1992年 ◆2006年7月31日，上海交易所上市 ◆大型国有房地产企业 ◆务实、创新、规范、卓越 公司简介—金地地产 ◆金地地产（ 600383 ），成立于1988年，1993年开始经营房地产 ◆ 2001年4月在上海证券交易所挂牌上市 ◆房地产开发为主营业务的上市公司 ◆ 以住宅业务为核心，以商业地产和金融业务为两翼 公司简介—招商地产 ◆招商局地产控股股份有限公司，成立于1984年 ◆央企招商局集团三大核心产业之房地产板块的期间公司 ◆ 公司A股、B股在深圳证券交易所上市，B股在新加坡交易所第二上市， 公司控股子公司招商局置地（HK.0978）在港交所上市 ◆“社区综合开发模式”、“绿色地产开发理念” Part 2 偿债、营运、盈利分析 偿债能力—短期 房地产行业是一个比较特殊的行业，通常资产负债率比较高，存货量大，但是不能因此就鉴定其短期偿债能力差，因为其存货变现能力强，资金流动快，资产中流动资产的比例很高，流动比例大 从这三家企业来看，尽管某一些流转类指标并不是很高，但是三个公司的盈利水平任然在不断增长，其短期偿债能力能够得到可靠地保障。 ? 保利 金地 招商 流动比率 1.8184 1.8323 1.6416 速动比率 0.3787 0.5561 0.5930 资产负债率 77.9725 69.3080 70.9661 流动资产率 96.5179 88.7895 91.6530 长期债务与营运资金比率 0.0000 0.0000 0.0000 偿债能力—长期 资产负债率：招商和金地的指标较低，说明这两家公司的财务成本较低,风险较小,偿债能力强,经营较为稳健,对于投资行为的态度比较慎重，保利稍高。 产权比率：金地最低，说明金地的财务结构最为稳健，其自有资金对偿债风险的承受力最强，招商次之，保利最弱。 已获利息倍数：金地最高，说明金地支付利息的能力最强，，最稳定，对偿还到期