公司战略视角财务分析——何红渠.docVIP

基于公司战略视角的财务分析 主讲教师基本情况介绍 何红渠，管理学博士 研究方向：公司治理与组织管理/公司战略/财务会计 中国南车时代集团总经理助理 (时代电气HK3898,DYNEXCNA67\时代新材SH600458\时代新能源\时代重工\时代电动汽车\时代国家工程中心\时代投资) 湖南省国资委战略投资委员会委员 中南大学商学院教授，博士生导师 深圳科力远新能源集团公司董事(SH600478) 唐人神集团股份有限公司独立董事(SZ002567) 湖南天舟科教文化股份有限公司独立董事(SZ300148) 中盐湖南永利化工股份有限公司董事 多个地方政府专家顾问团顾问 一、现有财务分析的不足之处 现有的公司财务分析一般是基于企业日常经营活动的分析，存在两个方面的不足： 1．分析深度不够，从而导致针对性的改进措施不完善； 2．缺乏开放性，从而使得企业不能敏感到竞争格局的变化，企业定位和竞争的能力设计不科学。 二、基于战略的财务分析的内涵 1．深入至战略分析、战略设计、战略管控的层次思考财务指标，具有更广的思维角度和形成更根本性的改进措施； 2．立足开放的竞争环境进行比较，构建提升核心竞争力和差异化竞争优势的竞争体系； 3．关注与战略环境、与客户价值、与核心能力建设、与关键资源获取、与战略实施及过程管控有关的数据，使财务指标真正成为战略的指引根据，使会计信息系统成为有力的决策支撑平台。 三、战略决策力的基础分析——公司治理结构的合理性 公司治理，定生死，决寿命。公司间的差异，根本上是公司治理的差异。从这个意义上说，国有企业存在先天的缺陷。 1．股东性质：从数量到性质； 2．股权结构：制衡的有效比例；效率方面 3．董事会构成：从开放性、专业性、的评价； 4．董事行为：对原则的遵守； 5．关键人激励：人力资本的资本化、资本化收益的获取； 6．公开与透明：信息披露的规范、专业分析的作用、非专业人士的分析逻辑； 7．社会责任的履行：遵纪守法、关注公益、公益支出、职业与职位救济。 三、战略体系的重要内容 1．业务选择——本质应该是一种优化调整； 选择的依据——核心竞争力导向，差异化竞争优势的营造。 关键指标：能力优化系数，即产业毛利率的相对指标。 2．战略目标与财务目标的设定 战略目标：企业在市场竞争中应该达到的战略地位和能力状态。 核心财务指标：市场排名、市场占有率、行业的价值链纵向能力系数、企业的价值链横向能力系数、客户忠诚度 财务目标：企业经营所应该达到的财务运营状态和收益成果。 核心财务指标：销售增长率、总资产报酬率、产业毛利率、收益质量系数、冗余现金系数。 上述指标是与战略最为相关的财务指标。 3．实现目标的路径与竞争行动策略 关键资源获取：人力资源（动力）、技术（脊梁）、渠道（血管）、资质（身份）、稀缺原材料（特殊营养）。 人力资源的相关财务指标：人力资源计量 技术资源的相关财务指标：无形资产、关键装备、研究开发费用 渠道资源的相关财务指标：渠道建设投资、渠道覆盖率、渠道效率 资质资源的相关财务指标：特许业务超额收益、特许业务占比（资质资源价值计算的折合系数） 稀缺资源的相关财务指标：占有稀缺资源的直接收益、运用和运作稀缺资源的超额收益 资金、通用设备、场地等，不是企业发展的关键资源，但是是重要资源。 核心能力建设：技术创新、经营模式变革、资源整合（核心能力建设、关键资源把控、外部资源的运作）、产业协同、文化导向 技术创新的相关财务指标：技术创新投入指标、新产品收入比 经营模式变革的相关财务指标：新模式销售收入、新模式经营利润、新模式经营规模发展速度 资源整合的相关财务指标：资产平均能力倍数、资产周转率 产业协同的相关财务指标：协同业务增长速度、协同业务平均效率、协同业务盈利水平 文化导向的相关财务指标：人均销售收入、人均实物产出、人均净利润、人均非生产性支出 竞争模式 迈克·波特将市场竞争归结为三种基本模式： 低成本，保持持续的总成本最低的能力，最终体现在低价格 战略有效性的相关财务指标：价格差异水平的显著性、价格差异水平维持强度 差异化的价值创造，体现在客户高度忠诚和超额盈利水平 战略有效性的相关财务指标：超额盈利能力系数、客户关系维系度、差异化价值要素上的领先程度 重点集中，在单一或狭窄的产品线，或者在集中有限的地域市场，保持高于竞争对手的投入强度，维持领先的市场地位。一般在补缺，或强大竞争对手的薄弱产品、薄弱市场运用此战略较为适宜。 战略有效性的相关财务指标：市场占有率、盈利能力系数、资源投入效益、产业运营效率 四、战略阶段与环境背景 大规模制造：工业化初期市场需求拉动的响应对策 营销推动：强力的销售促进，无法避免的价格战 多元化发展：逃离红海，进入陌生的选择 核心能力导向：从拓展延伸的产业管道，到打造坚固的产业环节；从一个