第6章货币市场(上).pptVIP

首先，具有 高度流动性的金融工具，其融资业务应划为货币市场。如短期国库券、大额可转让定期存单、票据等；其次，发售这些金融工具筹措资金是用于货币支付，解决头寸不足等用途。例如：同业拆借（解决头寸不足）、票据（用于货币支付） 七 各国同业拆借市场的比较 意大利屏幕市场网络模式P144 士耳其模式 日本模式 1同业拆借市场大致有以下几种模式： 美国模式 自阅：P144-145(快 ) 2同业拆借市场的模式虽然有所不同，但也有许多共同点： 一是同业拆借市场都是货币市场中第一个也是最重要的市场，是中央银行实施货币政策的基本场所，对提高货币政策的有效性起着重大的作用。 二是大多数国家的同业拆借市场是以银行之间的拆借为主体的市场，而非银行金融机构又主要是流动性的储备调节的市场，通常是流动性多的机构流向流动性不足的机构，也有时是相互补充。 三是多数国家以隔夜拆借为主，而且以信用拆借为主，有较长时间的拆借，都实行抵押拆借。 自阅：P144-145(快 ) 六是同业拆借市场一般都实行利率市场化，以真实反映资金的供求状况。没有统一的市场，不可能形成合理的利率水平。 （四）、（五）、（七）略 第六章（上）完！ 谢谢大家！ 货币市场(上) 第六章 本章目录 6.1 货币市场概述 6.2 同业拆借市场 6.3 票据市场 6.4 回购协议市场（略） 6.1 货币市场概述 一 货币市场定义及特点（快） （一）货币市场的定义：它是指融通资金期限在1年以内的金融市场 注：该定义存在的问题：1某些金融工具的偿还期限难以确定；2 依照融资期限标准划分过于绝对；3某些期限在1年以内的债券其流动性未必比1年以上的更强。自阅 P131 （二）定义货币市场时应考虑的因素 定义货币市场应从两个方面考虑 ： 其一、考虑融资的期限或货币市场 金融工具的流动性 P131 其二、考虑融资的主要用途 （详见 下片） (三）除了金融工具的期限长短之外，货币市场和股票、债券等资本市场的主要区别还在于： 市场参加者的结构不同 货币市场工具的平均质量较高，风险较小 市场组织形式不同 货币市场工具的发行多采用贴现发行办法 中央银行的直接参与 （快） 1 市场参加者的结构不同：股票市场的参加者有三类：实业公司、投资公众、市场交易中介。债券市场比股票市场多了一个政府参加者。而货币市场的参加者又比债券市场多了一个央行。 P132 2货币市场工具的平均质量较高而风险较小：股票与债券因发行人的资信程度不同而质量有所差异，甚至悬殊；而货币市场金融工具的发行人主要有：政府、金融机构与少数知名度极大、资信极高的大公司，违约情况均极少发生。 3市场组织形式不同：股票与债券市场都可由拍卖市场（交易所市场）与柜台市场组成，则货币市场是一个典型的柜台市场（没有像证交所那样有组织的场所）。 4货币市场工具的发行多采用贴现发行办法，这是由货币市场工具的短期性所决定的。但股票与债券却因利率或期限缘故而不可能大量采取该发行方式。 注：5中央银行的直接参与 略 P133 二货币市场的参加者和货币市场工具 （一） 货币市场是一个开放的金融市场，但能够进入 货币市场筹资的参加者只限于资金雄厚、信誉卓著 的借款人，如政府部门、银行和非银行金融机构以 及少数著名的大公司。货币市场的工具主要有同业 拆借资金即金融机构间短期贷款、大商业银行发行 的大额可转让存单、银行承兑汇票、短期国库券、 商业票据等。 （快） 货币性（共性是期限短、流动性强） P133 灵活性（交易方式灵活、品种多） 同质性（它们之间的利率差异小，变动方向相同） （二）货币市场工具一般具有如下特点： 三、中央银行与货币市场 （快） （一） 中央银行是银行的银行，它在国民经济中承担着最后贷款人的责任。P133 但在货币市场发达的国家中，商业银行的头寸调整主要是通过货币市场进行的。(略 P134） (二）中央银行的公开市场业务技术主要有两类，第一类叫做直接业务，另一类便是回购协议及逆回购协议。 （快） 1直接业务：它是指央行直接买进或卖出有价证券（主要是国库券）。央行可直接从财政部购买新发行的国库券，但更多的是在二级市场上从商业银行与证券交易公司手中买进。 2回购协议： （1） (正）回购协议：这是一种极短的时间内调整货币供应量的技术。如央行需要在极短的时间内调整货币供应量以应对商行储备头寸的短缺，则央行调控货币供应量的一种办法是直接购买国库券，待几天后再重新卖出。央行利用该方式购买国库券要比直接购买好得多。（即：先购买（国债），再出售） （2）逆回购协议：当央