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我国高外汇储现状及效应分析 摘 要：当前，中国的外汇储备呈现高增长、高规模的双高趋势，这种高外汇储备一方面对中国具有积极的现实意义，但是也使中国面临着外汇储备高成本、低收益形成的风险。因此，中国必须积极加强对当前高外汇储备的管理，以降低风险而充分发挥其现实积极作用。近三年来，美元对国际主要货币的汇率频繁下挫，引起了世界各国的极大关注。中国目前面临的问题是外汇储备总量过高，储备结构单一。在金价上涨、美元缩水的情况下，中国成为了外汇储备损失最为严重的发展中国家，因此必须采取相应的调整措施。 　　关键词：外汇储备；效应； 1978年以前，我国外汇储备年平均只有5亿美元左右，数量很少。国家实行封闭经济条件下的计划经济，不倾向对外举债，也不吸引外资流入，对外贸易往来很少，外汇储备的积累非常有限。当时国家实行“量人为出，以收定支、收支平衡、略有节余”的外汇政策，所以，国家外汇结存只有很小的余额。1979—1993年外汇储备开始增长，由于宏观经济管理失控，外汇储备出现大起大落情况。1981年，外汇储备数量为27亿美元。1983年，由于实行外汇留成制度和贸易外汇内部结算价，刺激了出口，使外汇储备增加较快，达到89亿。1985年后，经济出现过热现象，进口猛增，出口增长放慢。1989年和1990年，为促进经济回升，国家曾两次下调人民币汇率，推动出口增长，同时资本流人继续平稳增长。到1991年外汇储备翻了两番，从55．5亿美元增加到217亿美元。1994年国家大幅度推进外汇体制改革，使外汇储备迅速增长。国际收支连年顺差，外汇储备成倍增加。外汇储备从1993年的212亿美元激增到2000年的1 655．74亿美元u J。2001—2()O7年的外汇储备情况如下(见表1)： 表1 2001— 2OO7年的外汇储备 单位：亿美元 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2121.65 2864.07 4032.51 6099.32 8188.72 10663.44 15282.49 注：数据源于国家外汇管理局。 二、高外汇储备产生的经济效应 (一)、 正面效应 　　(1)充足的外汇储备有力地促进了国内经济发展。一是充足的外汇储备能够提高我国对外融资能力，降低境内机构进入国际市场的融资成本，鼓励国内企业“走出去”，寻求更优的投资环境和更大的利润空间；二是充足的外汇储备在深化经济改革、调整产业结构、提高生产技术等方面都能发挥重要作用。随着我国加入世贸组织，对外贸易的发展大大加速，充足的外汇储备可以满足进口先进技术设备的需求；三是能够更大程度地满足居民正常用汇需求。 　　(2)外汇储备的快速增长增强了我国的综合国力，提高了我国的国际资信。外汇储备是体现一国综合国力的重要指标。标志着我国对外支付能力和调节国际收支实力的增强，为我国举借外债以及债务的还本付息提供了可靠保证，对维护我国在国际上的良好信誉，吸引外资，争取国际竞争优势奠定了坚实的基础。在国际金融市场中，外汇储备更是成为信心指标，雄厚的储备是一种财富拥有的象征，在主观、客观上稳固了本币在国际间的信誉，提高了投资者对国家经济的信心。近年来，人民币汇率稳中有升，在东亚周边邻国及地区几乎已经成为和美元无异的“硬通货”。 　　(3)充足的外汇储备也是人民币最终实现完全可自由兑换的一个必备条件。从1994年1月1日起，我国外汇管理体制进行了重大改革，制定长远目标是使人民币的可兑换的货币。而国际货币基金组织研究报告中认为，一国货币的可兑换性大致可以分为三个阶段：一是经常项目的可兑换，即政府不对私人部门因商品和服务贸易等的交易进行汇兑限制。二是资本项目可兑换，即政府不对私人部门因投资和金融交易进行根本性的汇兑限制。第三阶段是政府推动本币的国际化，使其成为其他国家可广泛接受的硬通货，从而实同可自由兑换。我国在1996年12月已经成功完成第一阶段的工作，而要顺利完成剩余两阶段工作，实现最终目标，外汇储备有一种“定心丸”的效果。 　　(4)外汇储备是维护本国金融安全的重要屏障。充足的外汇储备可以使我国中央银行有效干预外汇市场，支持本币汇率。一国所拥有的外汇储备表明了其干预外汇市场和维持本币汇率的能力。各国中央银行可以通过在外汇市场上抛售外汇或收购本币来影响外汇供求关系，达到调节外汇市场、稳定汇率的目的。干预外汇市场所需的资金具有时间不确定、数额巨大的特点，因此，充足的外汇储备可以保证我国能够从容应对突发金融风险，满足有效干预外汇市场、维护本币汇率稳定的需求。这一点在1997年亚洲金融危机时期得到了充分体现。 　 负面效应 　　(1)我国外汇储备当前