第7章建设工程项目投资的财务分析1.pptVIP

第七章（1）建设工程项目投资的财务分析 上海交通大学 2009年 讲授内容 一、投资估算 二、投资项目收益的估算 三、投资项目盈利能力分析 四、投资项目的清偿能力分析 五、小结 基本概念 财务分析：根据国家现行的财税制度和价格体系，从企业（投资者）和项目主持者角度出发，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有关报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、偿债能力等财务状况，据以判别项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值贡献。 融资前分析：在未知资金来源的情况下，暂不考虑借款，以融资前的利润和所得税，编制全部现金流量表，计算所得税后的评价指标。 融资后分析：以初步融资方案为基础，以融资后的利润和所得税，编制全部投资及权益投资现金流量表，判断项目在融资条件下的合理性。 一、投资估算 “静态”投资额：不包括建设期利息和物价上涨因素。 “动态”投资额：包括利息支出和物价上涨等数额。 项目经济评价中采用折现方法时，全部投资指的是静态的建设投资和净营运资金投资。 建设投资 建设投资：是指从工程项目确定建设意向开始直至建成竣工投入使用为止，在整个建设过程中所支出的总费用。 1、建筑安装工程费用 花费在建筑安装工程施工过程中的费用。 建筑工程费用 安装工程费用 我国现行建筑安装工程费用的构成： 直接费——直接工程费和措施费 间接费——规费和企业管理费 利润——施工企业的利润 税金——营业税、城市维护建设税、教育费附加 2、设备、工器具购置费 （1）设备购置费 设备购置费 = 设备原价或进口设备抵岸价 + 设备运杂费 （2）工器具、生产家具购置费用 工器具及生产家具购置费 = 设备购置费 × 定额费率 3、工程建设其他费用 土地使用费 项目建设有关费用（建设单位管理费等） 未来企业生产经营活动有关费用（联合试运转费等） 4、预备费用 在初步设计和设计概算中难以预料的工程费用，包括基本预备费和涨价预备费。 净营运资金投资 净营运资金(流动资金， working capital)：为维持生产所占用的全部周转资金。 流动资金 = 流动资产 - 流动负债 流动资产包括各种必要的现金、各种存款、应收及预付款项及存货； 流动负债主要是指应付账款、预收账款，不包括短期借款。 投资资金的来源 投资的资金来源可划分为： 权益资金(equity capital)：指的是企业股东提供的资金。不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。 负债资金(debt capital)：包括长期负债(长期借款、长期债券发行收入和融资租赁的长期应付款)和流动负债(这里指的是短期借款)。 权益资金的来源渠道和筹措方式 ：股东直接投资、发行 股票、政府财政性资金等 。 债务资金的来源渠道和筹措方式 ：商业银行 贷款、政策性银行贷款、外国政府贷款、国际金融机构贷款、出口信贷、企业债券、国际债券、融资租赁等。 经济评价中，优先股股票视为权益资金；可转换债券，在未兑换为股票前应视为债务资金；股东贷款，应视为债务资金。 固定投资 定义：固定投资是指形成企业固定资产、无形资产、递延资产的投资。 (1)固定资产投资 是指使用期限在一年以上，单位价值在国家规定的限额标准以上，或单位价值虽低于规定标准，但属于企业主要设备的，并且在使用过程中保持原有实物形态的资产，如房屋及建（构）筑物、机器设备等发生的全部费用都构成固定资产投资 建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税全部计入固定资产原值。 (2)无形资产 指企业长期（一般为1年以上）使用而没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉等。无形资产将在其受益期内分期摊销。 (3)递延资产 指不能计入工程成本，应当在生产经营期内分期摊销的各项递延费用，主要指开办费等。 （二）固定资产投资的估算 (1) 生产能力指数法 根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。 式中: Ic，Ir——分别为拟建和已建工程或装置的投资额; Dc，Dr——分别为拟建和已建工程或装置的生产能力; ? ——因建设地点和时间的不同而给出的调整系数; m0 ——投资生产能力指数。 (2) 按设备费用的推算法 式中：Ip——拟建工程的投资额; Ec——拟建工程的设备购置费; ml，m2，m3 ——分别为建筑工程、安装工程和其他费用 占设备费用的百分比; ?1，?2，?3 ——相应的调整系数。