我国对国际游资的防范.docVIP

国际游资与我国金融安全问题分析 1.问题的提出 在经济全球化的背景下，随着金融自由化与世界经济的一体化，国际游资的规模在日益扩大，流动速度不断加快，对世界各国尤其是发展中国家的影响日益增强。虽然，国际游资有积极的一面，有利于增强国际资本流动，提高国际金融市场运作效率。但国际游资主要的目的是为了追求高额利润，往往为了利润而不惜在全球金融市场上四处出击，造成地方性或世界性的金融危机，对各国乃至全球金融造成很大的破坏。 近年来，我国经济一直保持高速增长，随着外贸的持续盈余和外汇储备的不断增加，人民币不断升值，国际游资通过各种途径大量流入我国，并通过多种途径进行投机，以期获得高额收益。而我国的资本市场不发达，市场的深度、广度和弹性都不理想，如此大规模的国际游资的流入必然对其产生巨大的冲击，引起大幅度的市场波动，影响金融市场的运行秩序，威胁金融体系的安全。因此，深入分析巨额的国际游资可能对经济带来的影响，对于在全球经济和金融一体化进程中，金融逐渐开放的我国来讲，有着非常重要的意义。 2.国际游资的理论界定和理论分析 2.1国际游资定义 　国际游资又可称为，它是一种游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润主要在他国金融市场作短期投机的资本组合。 图2.3金融机构大额交易与可疑交易报告接收量统计情况 2.4国际游资的利与弊 国际游资大规模地频繁快速的流动是在经济金融全球一体化的背景下产生和发展的，它的存在具有客观性和必然性。国际游资有其积极的一面和消极的一面，要一分为二地看待它的影响。总的来看，国际游资对国际金融市场的影响主要还是弊大于利，这归结于其追逐暴利的本性。 一方面，国际游资的流动，有利于资源在全球范围内的有效配置，提高市场的运作效率，促进了国家之间的经济金融的联系和全球经济金融一体化进程。另一方面国际游资主要目的是为了追求高额利润，其大进大出对一国宏观经济的危害非常巨大，导致一国的国际收支失衡、货币政策不稳定、国内金融体系受创等，造成一国经济的不稳定。 3国际游资在中国的现状、原因及影响 3.1 国际游资在中国的现状 2002年下半年以来，出于人民币升值的预期和中美正向利率差，使大量国际游资流入我国，给我国宏观经济发展带来了不稳定因素，使我国宏观经济政策的实施效果打折扣。九十年代的三次金融危机表明对于短期资本的流入，如果控制不好，其风险大于收益。因此，在我国资本项目处于逐步放开的阶段，在次贷危机造成的全球经济衰退的背景下，在当前美国、日本施加各种压力要求人民币升值的压力下，分析国际游资在我国的流动情况具有非常重要的现实意义。以下是通过分析我国近20年的国际收支情况，而得到我国近期的短期资本流动情况。 一、净误差与遗漏项目 对于国际游资规模的估算，当前尚缺乏统一权威的定论，最初，人们把国际收支表中的误差与遗漏项直接视为热钱流入。 图3.1近20年国际收支净误差与遗漏项目 上图中列出了我国国际收支平衡表中20年来净误差与遗漏项目变化情况。可以看到，从1990年至2001年净误差与遗漏项目连续12年都是逆差，特别在1997年达到了最低点。2002年开始至2004年都是顺差，而且直线上升，在2004年达到最高点。2005至2008年波动比较厉害，在2008年出现新低。一般认为，净误差与遗漏项目出现逆差是资本净流出的表现，而顺差是资本净流入的表现。因此，我国从2002年开始，资本流入现象明显，2005、2006年出现资本外逃，2007年又有大量的资金流入，在2007年我国的股票市值达到历史最高点，2008年受次贷危机的影响，资本净流出。 二、资本与金融项目 表3.1 我国1999一2008年国际收支简表 单位:亿美元 年份 经常项目 资本与金融项目 储备资产 净误差与遗漏 1999 211.14 51.79 -85.05 -177.88 2000 205.19 19.22 -105.48 -118.93 2001 174.05 349.75 -473.25 -48.55 2002 354.21 322.90 -755.07 77.94 2003 458.75 527.26 -1170.23 184.22 2004 696.59 1106.59 -2063.64 270.45 2005 1608.18 629.63 -2070.16 -167.66 2006 2532.67 66.62 -2489.81 -129.48 2007 3718.32 735.09 -4617.44 164.02 2008 4261.07 189.64 -4189.78 -260.93 表3.2 1999一2008年中国国际收支表中资本与金融项目变化情况 单位:千美元 年份