布局成长型景区,公司步入快车道.PDFVIP

Table_Top / 证券研究报告公司调研报告 2012 10 15 年 月 日 自然景点 署名人：张镭 西藏旅游 600749 强烈推荐 S0960511020006 0755 布局成长型景区，公司步入快车道 zhanglei@ 参与人：刘越男 公司依托尚在成长期的西藏旅游市场，以林芝地区的雅鲁藏布江大峡谷和阿里神山 S0960112070084 圣湖为中心，打造东西环线旅游大格局。作为两大景区的规划者，公司将成为西藏旅游 0755 市场成长和林芝、阿里地区崛起的最大受益者。目前东环线景区业务已进入爆发性放量 liuyuenan@ 阶段，业绩反转趋势确立，给予“强烈推荐”评级。 6－12 个月目标价 ： 12.00 元 投资要点： 当前股价： 8.80 元  景区业务核心地位渐明确，东西环线旅游大格局成型。公司自2009 年以来，逐渐 评级调整： 首次评级 明确景区业务的核心地位，成为西藏最具实力的旅游资源开发集团。东环线依托林 基本资料 芝，形成了以雅鲁藏布江大峡谷为核心的旅游资源群落，西环线以阿里神山圣湖为 中心，将于2013 年完成一期开发。 上证综合指数 2104.93 总股本(百万) 189  西藏旅游市场仍处于成长期前段。西藏旅游资源丰富，但起步较晚，是国内费用最 流通股本(百万) 189 高的长途旅游目的地。西藏游仍作为整体概念存在，拉萨是游客集散中心。但区域 流通市值(亿) 16 市场已渐渐形成，林芝与阿里最具崛起潜力。 EPS 0.06  西藏将迎来总量扩张与区域崛起并举的黄金时代。我们认为，西藏将复制云南发展 每股净资产（元） 3.41 之路，旅游市场规模在未来四年内可能翻3 倍。林芝将受益于“两个中心”的战略 资产负债率 32.25% 规划，成为第二大游客集散地，地位堪比丽江。阿里市场如得到释放，每年将有上 wwwww1 股价表现 千万的游客涌入。