高级财务管理(第二版) 左和平 07第七章 国际财务管理.pptVIP

第七章 国际财务管理 第一节 国际财务管理概述 一、国际财务管理的概念 把国际财务管理理解为世界财务管理 把国际财务管理理解为比较财务管理 把国际财务管理理解为跨国公司财务管理 把国际财务管理理解为西方财务管理 二、国际财务管理的形成和发展 跨国公司的迅猛发展是国际财务管理形成和发展的现实基拙 企业理财基本原理的国际传播是国际财务管理形成和发展的历史因素 三、国际财务管理的内容 外汇风险管理 国际筹资管理 国际投资管理 国际营运资金管理 国际税收管理 四、国际财务管理的特点 国际企业财务管理环境的复杂性 国际企业资金融通的多样性 国际企业资金投放具有较高的风险性 第二节 外汇风险管理 一、外汇和外汇汇率 外汇的概念 外汇汇率：直接标价法和间接标价法 二、外汇风险的管理 1、外汇风险的种类 交易风险 换算风险 经济风险 2、外汇风险管理的程序 确定恰当的计划期 预测汇率变化情况 计算外汇风险的受险额 确定对外汇风险受险额是否采取行动 选择适当的避险方法 3、避免外汇风险的主要方法 外汇期货交易。外汇交易按照外汇买卖的交割期限可以分为即期交易和期货交易。 例题，假定在2008年3月13日，一个美国企业从日本进口价值1亿日元的电视机，双方约定货款在第90天以日元支付。美国公司预计日元将升值、到期购买1亿日元将需要更多的美元，企业的销售利润将所剩无几，但美国公司也不愿放弃信用而立即付款。 此时，美国公司可以在期货市场上购买第90天交割的1亿日元，90天交割的期货汇率为1美元＝89.92日元，所以美元成本为 100 000 000÷89.92＝1 112 100美元，货款到期时，不管当天的即期汇率是多少，美国公司都可以按照1 112 100美元的议定价格买入所需的1亿日元。如果货款到期时日元升值为1美元=85日元，美国公司将因此节约100 000 000÷85一11 121 000＝64 371美元。如果美国公司在3月13日按即期汇率买入日元，即期汇率为1美元= 90. 85日元。成本仅为100 000 000÷90.85＝11 100 715美元，但却丧失了商业信用。所以公司必须就哪种方案能够提供最大效益进行决策。 外汇期权交易，指其持有人在一定时期内按一定汇价买入或卖出一定数量外国货币的权利。 承前例，假定美国公司为了防范风险，花费2万美元，按照1美元= 90. 85日元的价格买入1亿日元的买进期权。如果9个月后的日元升值，汇率为1美元=85日元，美国公司将行使买进期权。并因此而节约美元支出100 000 000÷85一100 000 000÷90.85=75 755美元，扣除2万美元的期权费后，公司仍可减少55755美元的损失。如果9个月后汇率未变，或者日元贬值，美国公司将放弃行使权力，其最大的损失只是期权费2万美元。 短期外汇投资或借款 假定美国的进口商从英国进口商品，并约定30天内以英镑付款。美商预计美元将贬值，为了避免汇率风险，可以按照即期汇率以美元兑换成英镑，然后投资于英国的有价证券，如短期国库券或商业票据，货款到期时以投资的本金及收益予以支付。 调整外汇受险额 国际企业可采用适当的方法来调整外汇的受险额，以达到避免外汇风险的目的。国际企业的总公司与国外的分公司之间、国外的各分公司之间通常有很多的资金往来，这样，可以通过提前或延缓支付的方式调整受险额，减少或避免外汇风险，其基本原则是：当预计某种外币将增值时；应加速付款而推迟收款；当预计某种外币将贬值时，应加速收款而延期付款。 平衡资产与负债数额 平衡资产与负债数额是指采用特定的方法，使企业资产负债表上的受汇率变动影响的资产与负债数额相等，使汇率变动的影响同时出现在资产、负债两方面，数额相等而方向相反，使它们能自动地相互抵清。这样就可以使汇率变动所形成的换算风险尽可能缩减到最低程度。 采用多元化经营 生产的多元化 销售上的多元化 采购的多元化 筹资上的多元化 投资上的多元化 第三节 国际筹资管理 一、国际企业的资金来源 集团公司内部的资金来源 母公司本土国的资金来源 子会司东道国的资金来源 国际资金来源 除集团内部、总公司本土国、子公司东道国以外，国际企业从任何第三国或第三方筹集的资金，都可称为国际资金。国际资金主要包括如下三方面： 向第三国银行借款或在第三国资本市场上出售证券所获资金 在国际金融市场上发行证券 从国际金融机构获取贷款 二、国际企业筹资方式 发行国际股票 发行国际债券 利用国际银行信货 利用国际贸易信货 利用国际租赁 利用国际补偿贸易 第四