高级财务管理第6章多元化经营修改版.pptVIP

第六章 多元化经营 目录 一、多元化经营的相关概念 二、多元化经营的相关理论 三、多元化与企业绩效的关系 四、多元化经营的发展与归核化 五、企业专业化与多元化经营战略的选择 第一节 多元化经营的相关概念一、多元化（ Diversification ）的含义 美国经济学家海格·安索夫于1957年首次提出此概念：公司进入与自己原有经营业务相关或不相关的新的产业或经营领域。 从静态角度看，多元化是指企业当时所处的经营状况。多元化经营是指一个企业同时从事两个或多个行业的生产经营活动，又称为多角化经营、多种经营、跨行业经营等。 从动态角度看，多元化则是指企业采取专业化经营战略还是多元化经营战略。 二、多元化的程度 低度多元化： 1、单一产品：95%以上的销售额来自同一产品； 2、主导产品：70—95%的销售额来自同一产品。 中等程度多元化： 相关多元化：公司销售额的70%以上来自不同产品，而且各个产品之间在技术、生产、渠道等方面，具有相互联系的特征； 高度多元化： 非相关多元化：公司销售额的70%以上来自不同产品，而且公司产品之间没有任何联系。 三、安索夫的多元化战略分类 ①横向多元化：也称水平多元化，即企业利用现有市场，向水平方向扩展生产经营领域，进行产品、市场的复合开发。 ②纵向多元化：即企业进入生产经营活动或产品的上游或下游产业。这实际上就是纵向一体化。 ③同心多元化：亦称同轴多元化，指企业利用现有技术、特长经验及资源等，以同一圆心扩展业务。同心多元化又分为：市场相关型、技术相关型、市场与技术相关型。 ④混合多元化：又称非相关多元化，即企业进入与现有经营领域不相关的新领域，在与现有技术、市场、产品无关的领域中寻找成长机会。 四、多元化的测度 测度指标： （1）专业率：即企业的主营收入占总收入的比重； （2）相关率：即企业最大相关业务销售收入占总收入的比重； （3）垂直率：即从单个垂直处理流程中产生的所有副产品、中间产品和最终产品所产生的收入占企业总收入的比重。 通常人们以专业化程度来代表企业所从事产品或产品数目的单一程度，美国学者赖利提出了专业化率（Specialization Ratio，SR）概念。 计算公式： 专业化率＝企业最大经营项目销售额÷企业销售总额 第二节 多元化经营的相关理论 一、战略管理理论 　 Poter(1985)认为,当所处行业整体利润水平持续降低、发展前景不佳的时候，就可能被其他盈利机会较多的行业吸引，进入新行业进行产品生产或提供服务。产业或行业的盈利水平和成长水平的非均衡性决定了企业将采取多元化的战略。 　 Reed和Luffman(1986)认为,当外部环境出现新机会时，多元化是一种重要的增长战略；当既有的行业成熟，公司绩效下时，企业也会选择多元化。 二、代理理论 　 该理论认为:多元化是企业管理者以牺牲所有者利益为代价而追逐个人利益最大化的结果。 　 （1）成熟企业靠过度的投资获得经营者私人利益。 缺乏责任意识、治理结构低效率等原因，可能导致经理通过过度的投资行为实现公司经营规模增长的最大化目标，而不是股东福利的最大化。 （2）提高管理者个人薪酬。多元化经营可以提高管理者个人薪酬；经营规模增大能给管理者带来权利和声望； （3）提高管理者的重要地位。由于公司经营规模和业务范围的扩大，管理者的特殊人力资本和管理技能对于企业来说不可或缺，多元化经营有利于显示他们的重要性，从而稳固其在公司的位置，降低管理者人力资本风险。 三、资源基础理论 　 该理论认为，如果公司拥有的经济资源和管理能力过剩，而这些资源和能力又可用于其他行业，多元化就自然而然的发生。 　 Guillen(2000)认为,多元化并不是为了能获得规模经济和协同效应，更多的是考虑如生产能力、知识、市场、管理能力和企业家精神等资源的利用。 四、市场势力理论 该理论认为，多元化是企业攫取市场竞争优势的结果。 （1）击败竞争对手。如果具有雄厚的资源优势，某个业务领域获取的利润可用于弥补某些在其他领域实施掠夺定价的损失，以低于竞争对手成本的价格销售产品，达到将竞争对手驱逐出市场的目的； 　 （2）与竞争对手相互“容忍”。竞争对手的激烈竞争，其结果只能是两败俱伤。Bernheirn和Winston(1990)认为在重复博弈中，企业从自身利益出发而与其对手“合谋”或相互“容忍”，限制自己的攻击性行为，各自形成某种形式的相关多元化，改变竞争态势，每家公司都能获取相应的利益。 （3）通过多元化实现纵向整合。减少供应商和顾客的机会主义，消除与供应商和顾客侃价的劣势，与此同时，扩大企业参与价值活动的范围，增加企业资产和技能的