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课 题： 不确定性分析和风险分析 二)其数学模型： B=P·Q－CVQ－Cf －T·Q 式中：B－表示利润 P －表示单位产品售价 Q－表示产销量 CV －表示单位产品变动成本 Cf －表示固定总成本 T －表示单位产品销售税金及附加 三)分类 分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 四)盈亏平衡点BEP：即利润为0时的产量。 BEP的表达式有多种，有绝对值表示（如：实物产销量、单位产品售价、单位产品的可变成本、年固定总成本以及年销售收入等表示的盈亏平衡点。也可用相对值表示，如：以生产能力利用率表示的盈亏平衡点） 其中，以产销量表示的盈亏平衡点应用最为广泛，其计算式如下： BEP（Q）= 注意：对建设项目运用此法分析时，BEP应按项目投产后的正常年份计算，而不能按计算期内的平均值计算。 盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量就越少，项目投产后的盈利可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 例1：某企业进行设备更新，年固定成本10万元，利用新设备生产的产品其单位可变成本为5元/件,产品售价为10元/件,假设企业生产函数为线性,则盈亏平衡产量为多少万件? BEP（Q）==20000件 例2:关于盈亏平衡分析的论述,下列说法中正确的是( B、C、D ) 盈亏平衡点的含义是指企业的固定成本等于变动成本 B. 当实际产量小于盈亏平衡产量时,企业亏损 C. 盈亏平衡点产量越小,抗风险能力越强 D. 实际生产能力大于盈亏平衡点,就可盈利 E. 盈亏平衡点产量越大,抗风险能力就越强 三、 敏感性分析 一）概念 敏感性分析就是在确定性分析的基础上，通过进一步分析，预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（FIRR、FNPV）的影响。从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。 二）分类 敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。 单因素敏感性分析：是对单一不确定因素变化的影响进行分析，即：假设各个不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 单因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。 多因素敏感性分析：是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 三）单因素敏感性分析的一般步骤 1. 确定分析指标 通常有：净现值、内部收益率、投资回收期 选定需要分析的不确定因素，设定这些因素的变动范围。 不确定因素通常有：投资额 项目寿命期及期末残值 经营成本，特别是变动成本 产品的价格 产品销量 生产能力利用程度 标准折现率 筛选原则：不确定性大、对评价影响大者选进 变动范围：±x％（±20％） 计算各不确定因素不同的变化幅度所导致的经济评价指标的变动结果，建立一一对应关系。 确定敏感因素，分析其对项目评价结果的影响。 如：成本+5％导致NPV-12％ 投资+15％导致NPV-13％ 如用绝对值法，则投资较敏感 如用相对值法，则成本较敏感 敏感度系数：表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。 如：敏感度系数为15，则表示不确定因素每变化1％，则此评价指标变化15％，相当敏感。 综合分析，采取对策。 例：某项目的现金流量如下表，估计投资额有可能在±20％的范围内波动，产品价格和变动成本有可能在±15％的范围内波动，ic＝10％，试进行敏感性分析。 年末 投资 销售收入 固定成本 变动成本 销售税金 残值 净现金流量 0 15000 -15000 1 0 2-10 22000 3200 12000 2200 4600 11 22000 3200 12000 2200 2000 6600 解：选财务净现值作为分析指标。 FNPV＝-15000+4600*（P/A，10％，10）*1.1-11+2000*1.1-11＝11397万元 投资额、产品价格和变动成本为不确定因素； （1）设投资变动百分比为x 则FNPV＝-15000（1+x）+4600*（P/A，10％，10）*1.1-11+2000*1.1-11 （2）设价格变动百分比为y FNPV＝-15000+【22000*（1+y）-3200-12000-2200（1+y）】*（P/A，10％，10）*1.1-11+2000*1.1-11 （3）设变动成本变动百分比为z FNPV